Анализ финансового состояния и резервов роста компании (164385)

Посмотреть архив целиком

1


Размещено на http://www.allbest.ru/















КУРСОВАЯ РАБОТА

по предмету: «Финансовый менеджмент»

на тему:

Анализ финансового состояния и резервов роста компании











Москва 2011 г.


Задание


1. По данным вариантам исходной информации (бухгалтерский баланс и отчет о прибыли и убытках) рассчитать и оценить показатели (коэффициенты):

  • экономической эффективности хозяйственной деятельности;

  • деловой активности;

  • ликвидности баланса;

  • финансовой устойчивости.

2. По результатам расчетов и оценки показателей дать обоснованное заключение о финансовом состоянии данной компании, её привлекательности для потенциальных инвесторов (С ПОЗИЦИЙ ДОХОДНОСТИ И РИСКА)

3. Принимая статью «Себестоимость реализованной продукции» (форма № 2) за переменные затраты, оценить уровень предпринимательского риска по операциям компании, максимальный процент падения рыночного спроса на продукцию, при котором сохраняется безубыточность производства.

4. Используя выражение для расчета эффекта финансового рычага и учитывая взаимосвязь дифференциала и плеча, определить:

  • возможность повышения доходности акционеров за счет изменения структуры капитала;

  • размер заимствования, при котором величина эффекта финансового рычага перекрывает налоговые издержки компании.

5. Рассчитать показатель внутренних темпов роста (ВТР), оценить темпы устойчивого роста компании, спрогнозировав на следующий год статьи:

- бухгалтерского баланса (собственный капитал, сумму заемных средств, активы);

- отчета о прибылях и убытках (выручку, прибыль до вычета процентов и налогов, чистую прибыль).

6. Рассчитать величину чистого оборотного (работающего) капитала, дать оценку краткосрочной финансовой политики компании.

7. Обобщить результаты исследований в заключительной части курсовой работы.

Примечания:

  1. Количество акций и рыночная цена акции определяется самостоятельно с учетом того, что цена акции должна, как минимум, на порядок превышать величину курсовых выплат по ней (доход на акцию).

  2. Показатель выплаты дивидендов (PR, HP) принимается равным 0,5 или 50%.


Исходные данные


АКТИВ

2007 год

2006 год

Текущие активы

Денежные средства

689

702

Легко реализуемые ценные бумаги

702

797

Счета к получению

4522

4752

Товарно-материальные запасы

3726

4022

Прочие активы

1134

1175

Общая сумма текущих активов

10773

11448

Долгосрочные активы

Капитальные вложения

2232

2160

Земля

7200

6000

Здания и сооружения

5316

3708

Оборудование

2628

2364

Общая сумма долгосрочных активов

17376

14232

Итого:

28149

25680

ПАССИВ



Текущие обязательства

Векселя к оплате

472

419

Часть долгосрочного долга к оплате

567

580

Счета к оплате

2336

2363

Задолженность по выплате налогов

905

864

Общая сумма текущих обязательств

4280

4226

Долгосрочные обязательства

Долгосрочный долг

9480

7440

Отсроченный подоходный налог

1597

1666

Общая сумма долгосрочных обязательств

11077

9106

Общая сумма заемных средств

15357

13332

Собственный (акционерный) капитал

Обычные акции

8040

7320

Оплаченный капитал

1092

1020

Нераспределенная прибыль

3660

4008

Общая сумма собственного капитала

12792

12348

Итого:

28149

25680


Отчет о доходах

Чистая выручка от реализации

66623

68901

Себестоимость реализованной продукции

41240

40680

Валовая прибыль

25383

28221

Текущие расходы

Премиальные

4950

5005

Сбытовые и управленческие расходы

4202

4235

Другие расходы

803

825

Амортизация

935

935

Доход от основной деятельности

14493

17221

Доход от инвестиций

870

720

Выплаты процентов

2865

2742

Подоходный налог

3749

5320

Чистый доход

8749

9879



I. Расчет и оценка основных показателей, характеризующих деятельность предприятия


1. Показателями экономической эффективности предприятия является прибыльности и рентабельность


Прибыль и рентабельность отражают конечные финансовые результаты деятельности предприятия:

  • коэффициент валовой прибыли;

  • коэффициент операционной прибыли;

  • рентабельность продаж;

  • рентабельность активов;

  • рентабельность собственного капитала;

  • коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства.

1) Коэффициент валовой прибыли – это отношение разности между объемом продаж товаров и услуг и их стоимостью, равной прямым переменным издержкам, к объему продаж:


КВП = (Валовая прибыль / выручка) * 100%

КВП/ 07 = (25383 / 66623) * 100% = 38,10%

КВП/ 06 = (28221 / 68901) * 100% = 40,96%


Коэффициент валовой прибыли показывает ее доли в объеме выручки.

В 2007 году величина валовой прибыли в объеме продаж составляет 38,10 %, а за 2006 год она составила 40,96%. Данные показатели коэффициентов за оба периода свидетельствуют о достаточном запасе валовой прибыли, которая остается после вычета из себестоимости реализованной продукции переменных издержек на покрытие других видов издержек и получение прибыли. Однако, необходимо отметить, что коэффициент валовой прибыли за период с 2006 по 2007 гг. снизился на 2,86%.

2) Коэффициент операционной прибыли (операционной маржи)

Коэффициент операционной прибыли (операционной маржи) — это отношение операционной прибыли, т.е. прибыли от основной деятельности, к объему продаж: КОп.П = (Операционная прибыль / выручка) * 100% = (Доход от основной деятельности / выручка) * 100%.


КОпП/ 07 = (14493 / 66623) * 100% = 21,75%

КОпП/ 06 = (17221 / 68901) * 100% = 24,99%


Данный показатель показывает, насколько эффективна собственная производственная деятельность предприятия.

В 2007 г. этот показатель составил 21,75%, против 24,99 % в 2006 г. Это говорит о том, что менеджмент предприятия в 2007 году не смог удержаться на неизменном по сравнению с прошлым годом относительном уровне общих, административных и маркетинговых издержек.

3) Рентабельность продаж

Рентабельность продаж — отношение чистой прибыли к объему продажи: Рпрод = Чистая прибыль/выручка.


Рпрод/ 07 = (8749 / 66623) * 100% = 13,13%

Рпрод/ 06 = (9879 / 68901) * 100% = 14,34%


Коэффициент показывает величину чистого дохода, полученного предприятием на рубль реализованной продукции.

В 2007 году рентабельность продаж составила 13,13 %, т. е. на каждый рубль реализованной продукции предприятие получило приблизительно 0,13 руб. прибыли, в 2006 году этот показатель составил 14,34%, что приблизительно равняется 0,14 руб. прибыли на каждый рубль реализованной продукции. Из расчетов видно, что рентабельность продаж за исследуемый период снизилась на 1,21% или 0,01 руб.

4) Рентабельность активов

Рентабельность активов— это отношение чистой прибыли к активам:


Ракт = Чистая прибыль/Сумма активов.

Ракт/ 07 = (8749 / 28149) * 100% = 31,08%

Ракт/ 06 = (9879 / 25680) * 100% = 38,47%


Коэффициент отражает то, насколько эффективно был использован каждый привлеченный рубль.

Рентабельность активов за 2007 год составила 31,08%, , в 2006 году отдача в виде чистой прибыли на каждый рубль активов была 38,47%. За период с 2006 по 2007 гг. она ухудшилась на 7,39%, что свидетельствует о снижении эффективности использования активов и развитии тенденции к их перенакоплению.

5) Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала— это отношение чистой прибыли к собственному капиталу:


РСоб.К = Чистая прибыль/Собственный капитал.

РСоб.К/ 07 = (8749 / 12792) * 100% = 68,39%

РСоб.К/ 06 = (9879 / 12348) * 100% = 80,00%


Этот коэффициент показывает, насколько эффективно использовался собственный капитал.

Если в 2006 году на каждый рубль собственных средств предприятие получало в среднем 0,8 руб. прибыли, то в 2007 году каждый рубль собственных средств приносит уже только 0,68 руб. За год коэффициент снизился на 11,61%.

6) Коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства

Коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства - отношение чистой прибыли к долгосрочным обязательствам:


КЧП = Чистая прибыль / Долгосрочные обязательства.

КЧП / 07 = (8749 / 11077) * 100% = 78,98%

КЧП / 06 = (9879 / 9106) * 100% = 108,48%


Этот коэффициент косвенно показывает возможности погашения долгосрочных кредитов.

В 2006 г. сумма чистой прибыли покрывала сумму долгосрочных обязательств на 108,48%, а в 2007 г. этот показатель составляет только 78,98%, что указывает на снижение такой возможности на 29,50% за год. Это следствие снижения рентабельности продаж и эффективности использования активов за прошедший год.

2. В группу показателей деловой активности следует отнести показатели оборачиваемости и фондоотдачи, характеризующие эффективность использования фондов, а также показатели рыночной активности, которые непосредственно интересуют потенциальных инвесторов предприятия:

  • оборачиваемость совокупного капитала

  • оборачиваемость текущих активов

  • оборачиваемость собственного капитала

  • оборачиваемость товарно-материальных запасов;

  • оборачиваемость дебиторской задолженности;

  • оборачиваемость кредиторской задолженности;

  • продолжительность операционного цикла;

  • продолжительность финансового цикла;

  • фондоотдача основных средств

  • стоимость акции

  • доход на акцию

  • дивиденд на акцию

  • цена / доход на акцию

  • дивиденд / прибыль

Оборачиваемость совокупного капитала – отношение выручки от реализации продукции к значению активов:


Коб-ти К = Выручка / Сумма активов

Коб-ти К/07 = 66623 / 28149 = 2,37

Коб-ти К/06 = 68901 / 25680 = 2,68


Отражает скорость оборота всего капитала компании за расчетный период (количество оборотов за период). Это означает, что по сравнению с 2006 годом скорость оборачиваемости всего капитала снизилась на 0,31, что говорит о снижении эффективности использования всего капитала, и, как следствие, получение меньшей суммы доходов.

2) Оборачиваемость текущих активов – отношение выручки от реализации продукции к значению текущих активов:


Коб-ти тек. А = Выручка / текущие активы

Коб-ти тек. А/07 = 66623 / 10773 = 6,18

Коб-ти тек. А/06 = 68901 / 11448 = 6,02


Характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия. По сравнению с 2006 годом скорость оборачиваемости всего капитала увеличилась на 0,16. Рост данного показателя свидетельствует об увеличении мобильности текущих активов предприятия.

3) Оборачиваемость собственного капитала — отношение выручки от реализации продукции к значению собственного капитала:


Коб-ти СК = Выручка / собственный капитал

Коб-ти СК/07 = 66623 / 12792 = 5,21

Коб-ти СК/06 = 68901 / 12348 = 5,58


Коэффициент показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют акционеры. Значение оборачиваемости собственного капитала за 2007 год снизилось на 0,37, что показывает снижение эффективного использования собственного капитала предприятия в своем обороте. В данном случае необходимо находить новые источники дохода, в которые можно вложить собственные средства.

  1. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов — это отношение суммы продаж к сумме товарно-материальных запасов:


Коб.тов-мат.запасов = Выручка / Товарно-материальные запасы.

Коб.тов-мат.запасов/07 = 66623 / 3726 = 17,88

Коб.тов-мат.запасов/06 = 68901 / 4022 = 17,13


Коэффициент показывает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами в год. В 2006 году этот коэффициент составил 17,13, а в 2007 г. – 17,88, что на 0,75 больше, чем за предыдущий год.

Хорошая оборачиваемость способствует получению более высоких доходов. Но увеличение коэффициента оборачиваемости может также являться признаком недостатка свободных денежных средств. Более нагляден и удобен для анализа обратный показатель - время обращения в днях. Он рассчитывается по формуле:


Коб.тов-мат.запасов = (Товарно-материальные запасы * 365) / выручка

Коб.тов-мат.запасов/07 = (3726 * 365) / 66623 = 20,41

Коб.тов-мат.запасов/06 = (4022 * 365) / 68901 = 21,31

За исследуемый период произошло увеличение оборачиваемости ТМЗ, что характеризуется вовлечением средств в хозяйственный оборот - мобилизацию собственных оборотных средств.

5) Оборачиваемость дебиторской задолженности — это отношение продаж к сумме дебиторской задолженности:


Коб.ДЗ = Выручка/Дебиторская задолженность.

Коб.ДЗ/07 = 66623 / 4522 = 14,73

Коб.ДЗ/06 = 68901 / 4752 = 14,50


Коэффициент показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько единиц выручки получено с 1 руб. дебиторской задолженности. Получается, что за 2007 год показатель оборачиваемости дебиторской задолженности на 0,23 выше, чем за 2006 год, а чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты.

Этот показатель может определяться и как длительность оборота в днях:


Коб.ДЗ = (Дебиторская задолженность * 365) / Выручка.

Коб.ДЗ/07 = (4522 * 365) / 66623 = 24,77 дн.

Коб.ДЗ/06 = (4752 * 365) / 68901 = 25,17 дн.


6) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — отношение объема продаж к кредиторской задолженности:


Коб.КЗ = Выручка/Кредиторская задолженность.

Коб.КЗ/07 = 66623 / 4280 = 15,57

Коб.КЗ/06 = 68901 / 4226 = 16,30

Показатель характеризует количество оборотов, которое требуется предприятию для оплаты долгов. По результатам видно, что оборачиваемость кредиторской задолженности за исследуемый период снизилась на 0,73, что автоматически означает увеличение количества дней в обороте для уплаты долгов.

Определим его, как длительность оборота в днях:


Коб.КЗ = (Кредиторская задолженность * 365) / выручка.

Коб.КЗ/07 = (4280 * 365) / 66623 = 23,45 дн.

Коб.КЗ/06 = (4226 * 365) / 68901 = 22,39 дн.


В данном случае коэффициент за 2007 год также выше коэффициента за 2006 год. Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т д.

7) Сравним величины оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в днях, это позволит сопоставить условия краткосрочного кредитования предприятием своих клиентов с условиями кредитования самого предприятия его поставщиками.


Коб.ДЗ/07 = 24,77 дн. > Коб.КЗ/07 = 23,45 дн.

Коб.ДЗ/06 = 25,17 дн. > Коб.КЗ/06 = 22,39 дн.


Превышение оборачиваемости дебиторской задолженности над оборачиваемостью кредиторской разниться в оба периода не намного, но этого условия достаточно, чтобы лишить предприятия дополнительного источника финансирования, которое оно могло бы иметь, если бы кредиторская задолженность превышала дебиторскую, за счет разницы во времени между платежами. Заметим, что в 2007 году оба показателя стали стремиться по своему значению друг к другу, по сравнению с 2006 годом, что может сигнализировать о снижении числа неплатежеспособных клиентов и устранении других проблем сбыта по сравнению с прошлым периодом, но может быть и связан с переходом компании к более жесткой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на недопущение дефицита денежных средств.

8) Операционный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию:


Цопер. = Период оборота материальных запасов + Период оборота дебиторской задолженности

Цопер./07 = 20,41 + 24,77 = 45,18

Цопер./06 = 21,31 + 25,17 = 46,48


Характеризует сумму длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности. За анализируемый период произошло уменьшение операционного цикла на 1,3, что оценивается как положительная тенденция.

9) Финансовый цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности):


Цфин.. = Период операционного цикла – период оборачиваемости кредиторской задолженности

Цфин./07 = 45,18 – 23,45 = 21,73

Цфин./06 = 46,48 – 22,39 = 24,09

Характеризует период между оплатой за сырье поставщикам и поступлением денег от покупателей. За 2007 год период финансового цикла сократился на 2,36 дн. Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция.

10) Фондоотдача основных средств – отношение выручки к основным средствам предприятия:


Кфондоотд.= Выручка / Основные средства

Кфондоотд/07 = 66623 / 17376 = 3,83

Кфондоотд/06 = 68901 / 14232 = 4,84


Характеризует степень эффективности использования основных производственных средств. Из полученных значений, можно сделать вывод, что за 2007 год показатель снизился на 1,01, а уменьшение данного показателя свидетельствует о снижении эффективности использования основных средств.

11) Стоимость акции – отношение суммы проданных акций к общему количеству акций (пусть количество акций 4768 шт.)


Са = Акционерный капитал / Количество проданных акций.

Са/07 = 12792 / 4768 = 2,68

Са/06 = 12348 / 4768 = 2,59


Этот показатель позволяет определить продажную цену акции. За год продажная цена акции увеличилась на 0,09 тыс. руб.

12) Доход на акцию – отношение чистой прибыли к общему количеству акций, находящихся на руках у акционеров:

Да = Чистая прибыль / Количество проданных акций.

Да/07 = 8749 / 4768 = 1,83

Да/06 = 9879 / 4768 = 2,07

За исследуемый отрезок времени величина чистой прибыли на 1 акцию снизилась на 0, 24 тыс. руб.

13) Дивиденд на акцию — отношение объявленных дивидендов на акцию: Дивиденд на акцию = 0,5 (по усл.) * Цена акции.


Да/06/07 = 0,5 * 8040 / 4768 = 0,84


Этот коэффициент является одним из наиболее важных для акционеров, так как показывает уровень их дохода. Так как количество акций за оба периода остается неизменным, то и объявленные дивиденды не меняются и оставляют 0,84 тыс. руб. на акцию.

14) Цена / доход на акцию — отношение продажной рыночной цены акции к доходу на акцию: Ц/Д = Рыночная цена акции / Доход на одну акцию.


Ц/Д/07 = 2,68 / 1,83 = 1,46

Ц/Д/06 = 2,59 / 2,07 = 1,25


Этот показатель показывает, сколько согласны платить инвесторы за единицу прибыли на акцию. За год этот показатель увеличился на 0,21.

15) Дивиденд / прибыль — отношение суммы выплаченных дивидендов к величине чистой прибыли: Д/П = Сумма объявленных дивидендов / Чистая прибыль.


Д/П/07 = 0,84 * 4786 / 8749 = 0,50

Д/П /06 = 0,84 * 4786 / 9879 = 0,41


Показатель отражает увеличение суммы дивидендов по отношению к чистой прибыли за год на 0,09 тыс. руб.

Таким образом, показатели рыночной активности в целом за год показывали положительную динамику, за исключением немногих, что говорит об эффективности использования акционерного капитала на рынке.

  1. Показатели ликвидности

Ликвидность характеризует способность предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства за Счет своих текущих (оборотных) активов. На практике используются следующие коэффициенты:

  • коэффициент текущей ликвидности;

  • коэффициент срочной ликвидности;

  • коэффициент абсолютной ликвидности;

  • величина отношения товарных запасов к текущим активам;

  • коэффициент амортизации.

1) Коэффициент текущей ликвидности (или покрытия) — это отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:


Кобщ.Л = Текущие активы / Текущие обязательства

Кобщ.Л/07 = 10773 / 4280 = 2,52

Кобщ.Л/06 = 11448 / 4226 = 2,71


Коэффициент текущей ликвидности показывает, насколько текущие пассивы покрываются текущими активами.

В 2007 г. текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, в 2,52 раза покрываются текущими, или оборотными, активами, а в 2006 г. – в 2,71 раза. Это означает, что 2,52 и 2,71 денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств по периодам соответственно. Значения показателей ликвидности за 2006 и 2007 года находятся в отрезке значений с 2-х до 3-х, что свидетельствует о достаточно высокой степени ликвидности и благоприятных условиях для кредиторов и инвесторов. При этом, необходимо отметить, что за исследуемый период данный показатель снизился на 0,21.

2) Коэффициент срочной ликвидности — это отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:


Ксрочной.Л = (Текущие активы — Материальные запасы) / Текущие обязательства.

Ксрочной.Л/07 = 10773 - 3726 / 4280 = 7047 / 4280 = 1,65

Ксрочной.Л/06 = 11448 - 4022 / 4226 = 7426 / 4226 = 1,76


Высокое значение коэффициента срочной ликвидности (свыше 1,0) является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Но за исследуемый период отмечается тенденция к его снижению, так по сравнению с 2006 годом, в 2007-ом коэффициент срочной ликвидности снизился на 0,11.

3) Коэффициент абсолютной ликвидности — это отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:


Кабс..Л = Денежные средства / Текущие обязательства.

Кабс..Л /07 = 689 / 4280 = 0,16

Кабс..Л /06 = 702 / 4226 = 0,17


Этот коэффициент характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов. Теоретически нормальное значение составляет 0,2—0,3.

По результатам данного баланса показатель абсолютной ликвидности за 2007 год составил 0,16, за 2006 – 0,17, что немного меньше требуемого диапазона, что показывает снижение способности мгновенно рассчитываться по своим обязательствам. Следует также отметить, как и в предыдущих значениях показателей ликвидности, за 2007 год коэффициент абсолютной ликвидности снизился на 0,01.

4) Величина запасов в составе текущих активов - отношение товарных запасов к текущим активам:


Ктов зап./тек. А = Товарные запасы / Текущие активы.

Ктов зап./тек. А/07 = 3726 / 10773 = 0,35

Ктов зап./тек. А/06 = 4072 / 11448 = 0,36


Показывает долю товарных запасов в текущих активах, т. е. удельный вес их наименее ликвидной части активов.

В 2006 и 2007 гг. доля товарно-материальных запасов, как наименее ликвидной части в составе текущих активов, составляет примерно 1/3 от всей суммы этих активов, при этом значение этого показателя за 2007 год снизилось на 0,01.

5) Коэффициент амортизации — это отношение суммы накопленной амортизации к первоначальной сумме долгосрочных активов:


Каморт.= Амортизация / Долгосрочные активы.

Каморт.= 935 / 17376 = 0,05

Каморт.= 935 / 14232 = 0,07


Исходя из полученных коэффициентов амортизации за оба года, следует, что за исследуемый период его значение снизилось на 0,02, что говорит о снижении доли долгосрочных активов, способных превратиться за год в ликвидную форму.

4. Коэффициенты финансовой устойчивости (платежеспособности). Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов.

Для измерения финансовой устойчивости (платежеспособности) используют ряд показателей:

  • коэффициент общей платежеспособности (автономии);

  • коэффициент маневренности;

  • коэффициент обеспеченности текущих активов СОС;

  • коэффициент обеспеченности товарных запасов СОС;

  • коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

  • коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций;