Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО "Московский завод "Сапфир") (175480)

Посмотреть архив целиком

1














Выпускная квалификационная работа на тему:


"Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО "Московский завод "Сапфир")"




Введение


В современных условиях обоснованность принимаемых управленческих решений в отношении хозяйствующего субъекта в значительной степени определяется качеством финансово-аналитических расчетов. Решение задач стабилизации и улучшения положения предприятия требует нахождения источников финансовых ресурсов, их рационального распределения и эффективного использования в ходе проведения финансового анализа, дающего оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Бесспорно, эффективность деятельности предприятия зависит от правильной начальной ориентации и благоприятных исходных условий – обеспеченности материальными, финансовыми и трудовыми ресурсами. Однако значительную роль в обеспечении эффективного функционирования предприятия играет и экономически грамотное управление предприятием в условиях неопределенности и жесткой конкуренции.

Управление представляет собой конкретные методы воздействия на объект управления для достижения конкретной цели, выработка которых определяется умением анализировать деятельность предприятия. С помощью аннализа изучаются тенденции развития, системно исследуются факторы изменения результатов деятельности, обосновываются бизнес-планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, вырабатывается экономическая стратегия развития предприятия

Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта – это база для принятия управленческих решений в бизнесе. Поэтому овладение методикой экономического анализа является частью профессиональной подготовки экономиста, финансиста, бухгалтера, аудитора и других специалистов экономического профиля. Освоение основ экономического анализа необходимо каждому, кому приходится участвовать в принятии решений, либо давать рекомендации по их принятию.

В современных экономических условиях деятельность любого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений. Поэтому типология аналитической работы претерпевает изменения в зависимости от того, проводят ли анализ собственники предприятия, его непосредственные руководители, кредиторы, инвесторы или органы государственного управления. В этом случае проявляются расхождения, объясняемые противоречиями интересов названных участников экономических процессов.

Целью данной работы является оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе внешнего финансового анализа для выявления существующих и потенциальных проблем с последующей разработкой рекомендаций по совершенствованию деятельности.

К основным задачам работы относятся:

  • исследование теоретических и методологических положений финансового анализа;

  • оценка финансового положения предприятия, на основе расчета количественных и качественных показателей, сравнении показателей с нормативными и рекомендуемыми значениями, а также определении тенденций изменений;

  • изучение причин изменения показателей, выявление взаимосвязи и взаимозависимости между ними, т.е. изучение совокупности факторов, влияющих на результаты работы;

  • определение направлений улучшения финансового состояния предприятия и разработка рекомендаций по повышению эффективности его деятельности.

Предметом анализа являются причинно-следственные связи экономических явлений и процессов, протекающих в хозяйственной деятельности предприятия, познание которых позволяет дать оценку достигнутым результатам, выявить резервы повышения эффективности и обосновать управленческие решения.

Объектом исследования является ОАО «Московский завод «Сапфир», функционирующий в области электронной промышленности.

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Московский завод «Сапфир» за 2005, 2006 и 2007 гг., а также данные пояснительной записки.

Основными источниками информации при написании нашей выпускной работы послужили сведения регулятивно-правового и нормативно-справочного характера: законы, нормативные документы, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы; статьи периодических изданий, а также работы ведущих отечественных и зарубежных экономистов, таких как В.В. Ковалев, А.Д. Шеремет, Л.Т. Гиляровская, Э. Хелферт и других.

Расчетно-аналитические аспекты работы основаны на использовании таких методов финансового анализа, как вертикальный, горизонтальный, сравнительный, факторный анализ, а также анализ финансовых коэффициентов.

Выпускная квалификационная работа включает три главы.

В первой главе раскрывается сущность и виды анализа финансово-хозяйственной деятельности, его роль в системе управления предприятием. Рассмотрены методы и приемы проведения анализа, представлено описание основных источников информации.

Вторая глава представляет собой практическую часть работы, которая включает анализ и оценку имущественного состояния и источников средств; оценку финансового положения предприятия, используя показатели финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, проведен анализ ликвидности баланса; оценку эффективности использования имущества предприятия, а также эффективности текущей деятельности. Анализируются полученные финансовые результаты предприятия, в том числе эффективность деятельности на основе рентабельности.

В третьей главе работы рассмотрены направления повышения эффективности деятельности предприятия на основе результатов анализа, а также рекомендации о внедрении информационных технологий для повышения уровня контроля, автоматизации процедур анализа.

В работе использованы формы годовой бухгалтерской отчетности за 2005, 2006 и 2007 годы, на основании которых проводился анализ. А также ряд аналитических таблиц и графиков, необходимых для обоснования выводов, сделанных в работе.



1. Теоретические основы анализа финансовой деятельности предприятия


1.1 Сущность, виды и задачи анализа финансовой деятельности предприятия


Для принятия решения, имеющего не спонтанный характер, необходимо обоснование, опирающееся на некоторых аналитические процедуры. Смысл подобных процедур выходит за рамки простых арифметических действий или расчета бессистемно отобранных аналитических показателей.

Анализ существует с незапамятных времен, являясь обширным понятием, лежащим в основе практической и научной деятельности человека. Он выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования, как в естественных, так и в общественных науках (химический анализ, математический анализ, экономический анализ и т.п.) Анализ означает процедуру познания, мысленного или реального расчленения объекта на части.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть подразделен на два вида: финансовый и управленческий. Финансовый анализ проводится с позиции внешних пользователей, не имеющих доступа к внутренней информации, т.е. на основе доступной финансовой отчетности. Управленческий анализ проводится лицами, имеющими доступ к любым информационным ресурсам предприятия. Для внешних пользователей и руководителей служб основного производства наибольший интерес представляет анализ финансовой деятельности, который «представляет собой целенаправленную деятельность аналитика, состоящую в идентификации показателей, факторов и алгоритмов и позволяющую, во-первых, дать определенную формализованную характеристику, факторное объяснение и обоснование фактов хозяйственной жизни как имевших место в прошлом, так и ожидаемых или планируемых к осуществлению в будущем, и, во-вторых, систематизировать возможные варианты действий.» [16, с. 27]

В соответствие с характеристикой анализа как разложения целого на части, смысл состоит в выявлении причин, результатом которых стала сложившаяся хозяйственная ситуация объекта, или какая ситуации может сложиться в перспективе.

Необходимо отметить, что анализ выполняет вспомогательную функцию, характеризующуюся с двух сторон:

1. Анализ является промежуточным этапом в процессе принятия решения. Любые аналитические процедуры сопровождаются затратами, поэтому он проводится с определенной целью – помочь в принятии управленческого решения. Следовательно, за этапом аналитических процедур следует факт принятия решения. «Анализ ради анализа бессмыслен, а в некотором смысле и вреден, по крайней мере из-за неоправданно понесенных затрат.» [16, с. 27]

2. Полученные результаты и выводы являются лишь одним из аргументов, учитываемых при принятии решения. Этот аргумент объективен, т. к. получен с помощью формализованных методов, однако он не дает возможности принять однозначное решение. Опытный аналитик может формировать результативные количественные оценки путем подбора соответствующей информационной базы и аналитического инструментария [16]. Важная особенность анализа – он в определенной степени субъективен и носит творческий характер, хотя и проводятся количественные расчеты, используются модели, выявляются тенденции.

Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия понимается не как самостоятельное научное направление, а как элемент системы финансового менеджмента, хотя и исключительно важный. Это говорит о неразрывности общих функций управления – анализ важен не сам по себе, а лишь как неотъемлемая часть системы управления.

Каждая наука имеет свой предмет исследования, который она изучает с соответствующей целью присущими ей методами. Философия под предметом любой науки понимает сторону объективной действительности, которая изучается только данной наукой. Один и тот же объект может рассматриваться различными науками и каждая из них находит в нем специфические стороны.

Предметом анализа финансовой деятельности является:

  • экономические процессы, происходящие в результате финансовой деятельности предприятия;

  • выявление причинно-следственных связей в финансовой деятельности;

  • классификация, систематизация, моделирование, измерение причинно-следственных связей, складывающихся под влиянием различных факторов.

Т.е. анализ изучает не саму финансовой деятельность как технологический процесс, а экономические результаты хозяйствования как следствия экономических процессов. Предметом анализа являются причины образования и изменения результатов хозяйственной деятельности. Познание причинно-следственных связей в деятельности предприятий позволяет раскрыть сущность экономических явлений и на этой основе дать оценку достигнутым результатам, выявить резервы повышения эффективности производства, обосновать планы и управленческие решения.

Объектами анализа являются результаты финансовой деятельности:

  • производство и реализация продукции;

  • себестоимость продукции;

  • использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

  • финансовые результаты и финансовое состояние предприятия.

Цель анализа финансовой деятельности предприятия – повышение эффективности его работы на основе изучения всех видов деятельности и обобщения их результатов.

Основные функции анализа финансовой деятельности:

  • оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности объекта анализа;

  • выявление факторов достигнутого состояния и полученных результатов;

  • разработка и обоснование управленческих решений;

  • выявление резервов улучшения финансового состояния, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности;

  • контроль за выполнением планов. Анализ проводится не только с целью констатации фактов и оценки достигнутых результатов, но и с целью выявления недостатков и оперативного воздействия.

Известно несколько подходов к структурированию аналитических процедур в отношении объекта анализа. В работе будем основываться на подходе московской школы аналитиков под руководством проф. А.Д. Шеремета. Этот подход формально базируется на англо-американской методологии бухучета, подразумевающей его деление на управленческий и финансовый учеты.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности подразделяется на два вида: финансовый и управленческий. Разделение основано на том обстоятельстве, что производить аналитические действия можно лишь в случае наличия неких исходных данных. В условиях же рыночной экономики существенную роль играет принцип конфиденциальности информации, который влияет на доступность информации. И поскольку относительно любого предприятия информационный ресурс делится на общедоступный и ограниченного пользования, т.е. используются данные финансового или управленческого учета, логично подразделить анализ на два вида. Содержание обоих видов анализа указано на рис. 1.1.

Финансовый анализ представляет собой «совокупность аналитических процедур, основывающихся на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, также принятия управленческих решений в отношении оптимизации ее деятельности или участия в ней» [16, с. 27].

Проф.А.Д. Шеремет конкретизирует цель финансового анализа, как «получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.» [23, с. 29]. Этот вид анализа приобретает внешний характер, проводимый государственными органами, контрагентами, собственниками, инвесторами для установления возможностей выгодного вложения средств, исключения потерь и максимизации прибыли.




Рис. 1.1 Схема анализа хозяйственной деятельности



Особенностями внешнего финансового анализа являются:

  • основанием служит общедоступная информация;

  • множественность субъектов анализа (пользователей информации);

  • доминанта денежного измерителя в системе критериев;

  • наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;

  • открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

При проведении внутрихозяйственного финансового анализа могут быть привлечены и другие данные бухгалтерского учета, нормативная и плановая информация, благодаря чему более глубоко исследуются причины сложившегося финансового состояния, взаимосвязь показателей объема, себестоимости и прибыли. В системе управленческого анализа есть возможность углубления анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета. Внутренний анализ проводится финансово-экономическими службами, аудиторами, а результаты его используются в системе планирования, контроля и прогнозирования. Только такой анализ может реально оценить состояние дел на предприятии, исследовать структуру себестоимости по видам, состав других расходов [23].

К особенностям управленческого анализа можно отнести:

  • ориентация результатов анализа на интересы руководства предприятия;

  • использование оперативных и учетных данных, имеющих ограниченный доступ лиц;

  • отсутствие регламентации анализа со стороны государственных органов;

  • комплексность анализа, изучение деятельности предприятия с экономической, финансовой и технической сторон;

  • сочетание критериев в натуральных и стоимостных измерителях;

  • закрытость результатов анализа с целью сохранения коммерческой тайны.

На основании рассмотренного структурирования анализа финансово-хозяйственной деятельности в дальнейшем представленная работа будет ориентирована на проблемы и возможности внешнего (финансового) анализа ввиду ограниченности информационных ресурсов, необходимых для полного анализа финансово-хозяйственной деятельности.


1.2 Методы и приемы проведения анализа


В процессе анализа используются различные методы и приемы с учетом поставленных целей и задач, а также имеющихся в распоряжении аналитика временных, информационных ресурсов, технического обеспечения. Метод экономического анализа – это способ познания хозяйственных процессов в их взаимосвязи, изменении и развитии.

На протяжении истории развития анализа учеными и практиками были выработаны основные (стандартные) методы анализа финансовой отчетности.

Горизонтальный (временной) анализ – сравнение позиции отчетности с предыдущим периодом, которое позволяет выявить тенденции изменения отдельных показателей. Заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста.

Вертикальный (структурный) анализ. В основе вертикального анализа лежит иное представление отчетности – в виде относительных величин, характеризующих структуру актива и пассива баланса с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. На практике объединяют горизонтальный и структурный анализы, на основе чего строится сравнительный аналитический баланс, который позволяет отслеживать структурные сдвиги в составе имущества и источников их покрытия, определить общие тенденции в изменении финансового положения предприятия. Этот метод позволяет также сглаживать негативное влияние инфляционных процессов.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем. Для этого рассчитывается уравнение регрессии, где в качестве переменной выступает анализируемый показатель, а в качестве фактора, под влиянием которого изменяется переменная, – временной интервал. На основании чего строится линия, отражающую теоретическую динамику показателя. Подставив в уравнение регрессии порядковый номер планируемого года, рассчитывают прогнозное значение показателя.

Сравнительный анализбазируется на сопоставлении значений аналогичных показателей. Это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, подразделений, так и межхозяйственное сравнение показателей фирмы с показателями конкурентов и со среднеотраслевыми.

Анализ относительных показателей (коэффициентов). Это ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей. Базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей деятельности предприятия между собой, в процессе чего определяются относительные показатели, характеризующие отдельные результаты деятельности и финансового состояния предприятия. Наибольшее распространение получили следующие группы показателей:

  • коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;

  • коэффициенты оценки платежеспособности предприятия;

  • показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, выражаемые в оценке их оборачиваемости;

  • коэффициенты оценки рентабельности;

  • показатели рыночной характеристики акционерного общества.

Данный метод занимает особое место в анализе, являясь наиболее эффективным и вместе с тем самым проблемным. Эффективность коэффициентов заключается в том, что они наиболее точно позволяют определить слабые и сильные стороны предприятия, выявить основные направления динамики показателей, степень воздействия факторов на результативный показатель. Однако существуют проблемы с интерпретацией коэффициентов, необходим учет отраслевой и региональной специфик предприятия. А множественность коэффициентов, используемых в анализе, затрудняет однозначную оценку.

Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Он позволяет получить наиболее углубленную оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей.

В настоящее время финансовый анализ включает в себя большую совокупность различных методов и приемов. Мы рассмотрим классификацию, предложенную проф. В.В. Ковалевым.

Первый уровень классификации выделяет неформализованные и формализованные методы анализа. Первые (еще называют эвристическими) основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне. Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, т. к. большое значение имеет интуиция, опыт и знания аналитика. Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат математические, статистические методы.

Рассмотрим краткую характеристику некоторых из них.

Анализ показателей, хозяйственных процессов начинается с рассмотрения абсолютных величин, которые являются основными в финансовом учете. В анализе они используются для исчисления средних и относительных величин. С помощью относительных показателей строят временные ряды, характеризующие изменение показателя во времени, также они необходимы при изучении структуры экономического явления. Относительные и абсолютные количественные показатели обычно сами по себе недостаточно информативны, для чего используют метод сравнения: сравнение с плановыми показателями, сравнение с прошлым периодом, сравнение с лучшими показателями. Отклонение данных является объектом дальнейшего анализа.

С помощью средних величин определяют общие тенденции и закономерности в развитии экономических процессов, посредством замены множества индивидуальных значений признака средней величиной, которая характеризует всю совокупность явления. Группировка предполагает объединение в группы отдельных показателей с целью изучения ее структуры (структурные группировки) или взаимосвязи между компонентами (аналитический группировки, при этом один из показателей рассматривается как результативный, а остальные – как факторные).

На базе группировки строятся аналитические таблицы, используемые в целях наиболее рационального и наглядного представления данных. Также в целях наглядности широко применяют графический метод, позволяющий отображать показатели в виде диаграмм и графиков. Суть обработки рядов динамики заключается в расчете характеристик ряда: средний уровень, темп роста и др. А также в выявлении тенденций ряда.

В рамках элементарной математики и высшей математики используют дифференциальный анализ, логарифмический анализ – нахождение степенной зависимости различных показателей. Балансовый метод отражает соотношения взаимосвязанных показателей, итоги которых должны быть тождественны.

В современной прикладной математике – математическое программирование – это средство решения задач оптимизации.

Методы финансовых вычислений базируются на понятии временной стоимости денег. С их помощью принимаются управленческие решения, эффективные во временном аспекте. Экономический смысл операции наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этой операции. Смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов.

В основе анализа лежат выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на изменение состояния объекта или явления. Проф. В.В. Ковалев уделил особое внимание факторному анализу, выделив его в отдельный раздел [16, с. 69–88] Именно с факторным анализом тесно связан процесс поиска резервов повышения результативности деятельности предприятия. Факторный анализ основан на исследовании ряда факторов, имеющих как положительное, так и отрицательное влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Модель факторной системы – это математическая формула, выражающая реальные связи между анализируемыми явлениями. Существует два типа связей:

  1. функциональная (или жестко детерминированная). Каждому значению факторного признака соответствует определенное неслучайное значение результативного признака (модель Дюпона)

  2. стохастическая (или вероятностная). Каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака, т.е. определенное статистическое распределение (например, регрессионное уравнение).

Жестко детерминированные модели факторного анализа широко распространены, особенно в рамках ретроспективного анализа. Существуют следующие виды моделей:

  • аддитивная модель, в которую факторы входят в виде алгебраической суммы (например, издержки на производство продукции включает амортизационные отчисления, материальные затраты и оплату труда);

  • мультипликативная модель, представлена произведением факторов;

  • кратная модель представляет собой отношение факторов (например, производительность труда – это средняя выработка на одного работника);

  • смешанная модель, т.е. факторы включены в различных комбинациях.

Детерминированный факторный анализ имеет достаточно жесткую последовательность выполняемых процедур:

  1. построение экономически обоснованной модели. Этот этап исключительно важен, т. к. неправильно построенная модель может привести к неправильным результатам. Смысл: любое расширение модели не должно противоречить логике связи «причина-следствие»;

  2. выбор приема факторного анализа;

  3. реализация счетных процедур;

  4. формулирование выводов и рекомендаций по результатам анализа.

Для оценки влияния факторов могут использоваться следующие методы.

Дифференцирование. Метод предполагает, что общее приращение результирующего показателя образуют слагаемые; значение каждого из них определяется как произведение соответствующей частной производной на приращение переменной, по которой вычислена данная производная.

Индексный метод. В статистике, планировании и анализе хозяйственной деятельности он является основой для оценки количественной роли отдельных факторов. Представляет собой отношение фактического показателя к базовому. Как правило, в числителе и знаменателе рассчитывается сумма произведений факторов в базовом и отчетном периодах. Разница между числителем и знаменателем дает абсолютное значение влияния факторов.

Интегральный метод. При использовании этого метода расчеты проводятся на основе базовых значений показателей, а ошибка вычислений распределяется между факторами поровну в отличие от метода цепных подстановок, где большая часть остатка приходится на последний качественный фактор

Метод цепных подстановок. Это один из наиболее распространенных методов факторного анализа. Его сущность – в исходную базовую формулу для определения результирующего показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Полученный результат сравнивается с базовым значением результирующего показателя, что дает оценку влияния первого фактора. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с предыдущим дает оценку влияния второго фактора. Процедура повторяется, пока в исходную базовую формулу не будет подставлено фактическое значение последнего фактора, введенного в модель. При использовании данного метода результаты существенно зависят от последовательности подстановки факторов. Правило: сначала оценивается влияние количественных факторов, характеризующих влияние экстенсивности, а затем – качественных факторов. Именно на качественные факторы ложится весь неразложимый остаток.

Преобразование основного алгоритма метода цепных подстановок позволяет выполнять расчеты с использованием не абсолютных значений факторов, а их приращений, и сразу получать изменение результирующего фактора.

Стохастическое моделирование является в определенной степени дополнением и углублением детерминированного факторного анализа. Используются эти модели в случаях:

  • изучения факторов, по которым нельзя построить жестко детерминированную модель (например, уровень финансового левериджа);

  • изучения влияния сложных факторов, которые не могут быть выражены ни одним количественным показателем (например, уровень НТП)

Математико-статистические методы строятся на синтезе трех областей: экономики, математики и статистики. Наиболее распространенным является корреляционно-регрессионный анализ. Корреляционный анализ – метод установления связи и измерения ее тесноты между наблюдениями. Корреляционной называется такая статистическая связь, при которой различным значениям одной переменной соответствуют разные средние значения другой. Основная особенность метода – установление факта степени тесноты связи, не вскрывая его причин. При регрессионном анализе через уравнение регрессии показывается, как в среднем изменяется результативный показатель у при изменении любого из независимых показателей (факторов) xi.

И жестко детерминированные и стохастические модели имеют свои достоинства и недостатки. Но существует одно принципиальное различие: стохастическое моделирование позволяет выявить и оценить влияние факторов, а жестко детерминированное моделирование – дать оценку влияния предварительно обособленных факторов. Например, проводя анализ с помощью регрессионной модели, можно включить в модель практически любое количество факторов. А методы статистики позволяют отсеивать незначащие факторы, т.е. в данном случае речь идет о поиске факторов с последующей оценкой степени их влияния. А в случае с жестко детерминированной моделью число факторов изначально ограничено, и не включенные факторы отбрасываются независимо от их значимости.


1.3 Информационное обеспечение анализа


Анализ хозяйственной деятельности базируется на использовании экономической информации. Экономическая информация – это совокупность сведений, характеризующих экономическую сторону производства. При необходимости также используют техническую и технологическую информацию, информацию об организации производства. Важным элементом информационного обеспечения являются законы, постановления, определяющие правовую основу деятельности предприятия, а также нормативные документы государственных органов РФ, международных организаций, содержащие требования, рекомендации и нормативы в области финансов.

Информация может быть подразделена на семь основных видов [19]:

  1. информация по технической подготовке производства (сведения об изделии, затратах труда, норм времени работы оборудования и инструмента);

  2. нормативная информация (технико-экономические нормативы и нормы);

  3. плановая информация;

  4. оперативный учет – это средство наблюдения за ходом производственных процессов и хозяйственной деятельности. Например, учет выпуска деталей разными цехами, учет движения деталей, число машин на линии

  5. бухгалтерский учет – регистрация всех операций, отражающих движение хозяйственных средств;

  6. статистический учет – используются сведения оперативного и бухгалтерского учета, а также организуются самостоятельные статистические наблюдения.

Современный экономический анализ базируется на использовании огромного круга экономической информации о деятельности предприятия, однако с точки зрения аналитиков, особенно при проведении внешнего анализа, финансовая отчетность имеет приоритет. Безусловно, информационное обеспечение внутреннего анализа гораздо шире, т. к. предусматривается привлечение практически любой необходимой информации [22], в том числе и конфиденциальной для внешних аналитиков, такие как:

  • договора о поставках продукции и приобретении оборудования;

  • кредитные договора;

  • Главная книга и регистры бухгалтерского учета;

  • налоговые декларации;

  • данные статистического учета, такие как: «Сведения об инвестициях», «Сведения о финансовом состоянии организации», «Сведения о численности, заработной плате и движении работников», «Отчет о затратах на производство и реализацию продукции организации», «Сведения о наличии и движении основных фондов и других нефинансовых активов».

В виду ориентации в работе на внешний анализ более подробно рассмотрим бухгалтерскую (финансовую) отчетность.

Основная задача бухгалтерского учета – удовлетворить потребности пользователей в финансовой информации через бухгалтерскую отчетность. ПБУ 4/99 гласит: «Пользователь – это юридическое и физическое лицо, заинтересованное в информации об организации». В соответствии с Федеральным законом РФ «О бухгалтерском учете», Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ (приказ Минфина РФ от 29.07.98 №34н) и ПБУ 4/99, предприятия и организации представляют бухгалтерскую (финансовую) отчетность следующим пользователям: собственникам предприятия, налоговым органам, органам государственной статистики для обобщения и публичного использования информации внешними пользователями, другим государственным органам, на которые возложена проверка отдельных сторон деятельности предприятия.

Приказом Минфина РФ от 13.01.2000 г. №4н определены состав, порядок составления и предоставления отчетности, а также рекомендованы образцы отчетных форм. Предприятия самостоятельно, согласно общим требованиям, представленным в ПБУ 4/99, должны разработать собственные формы отчетности. В состав бухгалтерской отчетности организации включаются:

  • Бухгалтерский баланс – форма №1;

  • Отчет о прибылях и убытках – форма №2;

  • Отчет об изменениях капитала – форма №3;

  • Отчет о движении денежных средств – форма №4;

  • Приложение к Бухгалтерскому балансу – форма №5;

  • Пояснительная записка;

  • Итоговая часть аудиторского заключения.

Основным источником информации служит бухгалтерский баланс. Согласно ст. 48 ГК РФ он является одним из признаков юридического лица, обеспечивая реализацию принципа бухучета – имущественную обособленность хозяйствующего субъекта. По балансу определяют конечный финансовый результат работы предприятия в виде наращения собственного капитала за отчетный период. Баланс содержит информацию на определенную дату об имуществе предприятия, входящего в актив, и источников его образования, составляющих пассив. Информация представляется «На начало года» и «На конец года».

Статьи актива размещаются в балансе по степени ликвидности, т.е. в прямой зависимости от того, с какой быстротой данная часть имущества приобретает денежную форму. В отечественной практике актив строится в порядке возрастающей ликвидности. Статьи пассива баланса группируются и располагаются по возрастанию степени срочности погашения обязательств. Пассив определяется как обязательства за полученные ценности. Балансовое уравнение имеет вид: Активы = Капитал + Обязательства

Наиболее важными задачами анализа баланса являются:

  • оценка доходности (рентабельности) капитала;

  • оценка степени деловой активности предприятия;

  • оценка финансовой устойчивости;

  • оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников. На основе изучения баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия. Некоторые статьи баланса расшифровываются в Приложении к балансу (форма №5). Данные формы №5 вместе с балансом и показателями формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» используются для оценки финансового состояния предприятия [12].

Форма №2 «Отчета о прибылях и убытках» содержит сведения о текущих финансовых результатах деятельности предприятия за отчетный период. Показаны величины бухгалтерской прибыли или убытка и слагаемые этого показателя. В форме представлены также выручка от реализации продукции, затраты предприятия на производство, коммерческие и управленческие расходы, суммы налога на прибыль и отвлеченных средств, нераспределенная прибыль. Форма №2 является источником информации для анализа финансового результата деятельности организации, его структуры и динамики, а также факторного анализа прибыли и рентабельности.

Отчет об изменениях капитала (форма №3) отражает данные о движении собственного капитала, фондов и резервов, содержит показатель чистых активов, показывает структуру собственного капитала предприятия, представленную в динамике. По каждому элементу отражены данные об остатке на начало года, пополнении источника собственных средств, его расходовании и остатке на конец года.

Отчет о движении денежных средств (форма №4) отражает остатки денежных средств на начало года и конец отчетного периода и потоки денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5) содержит подробную информацию о движении заемных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, амортизируемом имуществе, затратах организации, финансовых вложениях и т.д., что дает возможность провести подробный анализ.

Пояснительная записка является одним из основных источников дополнительной информации, т. к. раскрывает общие данные по организации; объявляет об изменениях учетной политики; раскрывает финансовые и другие данные, используемые в анализе; выявляет и оценивает положительное и отрицательное влияние факторов на итоговые результаты деятельности предприятия; интерпретирует, обобщает полученные результаты анализа.

Аудиторское заключение (для предприятий, подлежащих обязательному аудиту) является гарантией соответствия бухгалтерской отчетности установленным требованиям, что способствует уменьшению риска, связанного с принятием решения.

Таким образом, информационная база, которая может быть использована при анализе деятельности предприятия, весьма обширна. Объем ее использования зависит прежде всего от вида самого анализа.


2. Оценка и анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московский завод «Сапфир»


2.1 Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московский завод «Сапфир»


Объектом анализа является открытое акционерное общество «Московский завод «Сапфир». Завод был организован в 1931 году как мастерская по восстановлению перегоревших электрических лампочек, а вскоре становится заводом по производству кварцевых газосветных ламп. С 60-х годов завод перешел на производство продукции полупроводниковой электроники.

В ходе приватизации в начале 90-х годов, завод «Сапфир» был преобразован по постановлению Правительство РФ в акционерное общество открытого типа с закреплением контрольного пакета акций за государством. Дата регистрации общества 23 февраля 1994 года. Было выпущено акций, из них: привилегированных акций – 39294 ед., обыкновенных акций – 117882 ед. Номинальная стоимость одной акции равнялась 0,5 руб. В настоящее время структура акционерного капитала выглядит следующим образом (см. табл. 2.1).


Таблица 2.1. Структура акционерного капитала

Собственники акций

Общее количество (ед.)

Суммарная

стоимость пакета (руб.)

% ценных бумаг в уставном капитале

  1. Министерство имущественных отношений РФ

  2. Физические лица резиденты и прочие мелкие акционеры

100758


56418

50379


28209

64,1


35,9

ВСЕГО

157176

78588

100,0



ОАО «Сапфир» имеет пакет акций в ЗАО «Терминал-ЮГ» (45%), ОАО «Оптроника» (0,42%), ЗАО «Пансионат Кастрополь» (3%).

Предприятие является самостоятельным хозяйственным субъектом, не имеет ни дочерних обществ, ни материнских компаний. Территориально предприятие располагается в г. Москва в ЮАО, где расположены как административные помещения, так и непосредственно производственные цеха. Предприятие имеет на балансе непроизводственные основные фонды, а именно объекты общественного питания, здравоохранения и физкультуры.

Основным видом деятельности общества является:

  • выпуск товаров производственно-технического назначения. «Сапфир» является серийным производителем полупроводников, выпускает преобразователи частоты, ультразвуковые ванны. Подобные товары используются в оптике, медицине, машиностроении, в электронной, химической промышленности.

Предприятие поставляет свою продукцию в различные регионы России, а также экспортирует в страны ближнего зарубежья – Украину, Беларусь.

Работа завода за рассматриваемый период (2004–2007 гг.) была направлена на устойчивое функционирование. В этот период предприятие имело льготу по уплате налога на прибыль, согласно закона г. Москвы «О ставках и льготах по налогу на прибыль» за счет инвестиций в Московские городские программы. На основании постановления Правительства г. Москвы от 03.04.2005 г. №315 «О комплексной программе промышленной деятельности в г. Москве на 2005–2007 гг.» в 2006 г. был заключен кредитный договор на финансирование потребности в оборотных средствах для реализации проекта на сумму 7500 тыс. руб. Кредит погашен.

По мнению аудиторской фирмы «А-Холд», проводившей аудиторскую проверку бухгалтерской отчетности ОАО «МЗ «Сапфир» за 2004–2007 гг., бухгалтерская отчетность достоверна.

Основные экономические показатели деятельности ОАО «Сапфир» за 2004–2007 гг. представлены в таблице 2.2.

Наблюдается ежегодный прирост выручки от реализации продукции, однако в то же время затраты на 1 рубль реализованной продукции ежегодно повышаются, в результате чего чистая прибыль предприятия падает. Среднесписочная численность производственного персонала увеличилась и составляет на 2007 г. – 845 человек, причем прирост персонала происходит ежегодно. Также наблюдается рост среднемесячной зарплаты на 1 рабочего.


Таблица 2.2. Динамика основных экономических показателей

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

Выручка от реализации товаров, работ и услуг, тыс. руб.

127369

176721

220139

233558

Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб.

68257

122692

166026

192435

Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп.

53,6

69,4

75,4

82,4

Прибыль от продаж, тыс. руб.

59112

54029

54113

41123

Чистая прибыль, тыс. руб.

53683

41980

40209

26390

Среднесписочная численность ППП, чел.

687

691

738

845

Среднемесячный доход на 1 работника ПП, руб.

1757

2840

6135

7986


Выявленные тенденции будут проанализированы в работе, определены влияющие на них факторы и предложены действия по улучшению работы предприятия.


2.2 Оценка и анализ имущественного положения и структуры капитала


Сведения о размещении и использовании средств (активов) и источников их формирования (пассивов) представлены в балансе предприятия. Но анализ непосредственно по балансу – дело трудоемкое и неэффективное, т.к. большое количество показателей не позволяет выделить главные тенденции. Поэтому исследование активов и пассивов будем проводить на основе сравнительных аналитических таблиц, полученных путём сложения однородных по составу и экономическому содержанию статей баланса и дополненных показателями структуры и динамики. При анализе таблиц необходимо учитывать негативное влияние инфляционных процессов, снижающих ценность результатов сопоставления абсолютных показателей в динамике. Поэтому для обеспечения сопоставимости данных, анализ проводится также на основе удельных показателей, характеризующих изменение удельного веса отдельных статей баланса в валюте баланса.

Анализ актива баланса

Сначала оценим общую динамику деятельности предприятия, путем сопоставления темпов прироста активов, изменения объема реализации и изменения прибыли (см. табл. 2.3).


Таблица 2.3. Сравнение динамики активов и финансовых результатов

Показатель

Абсолютная величина

на конец года, тыс. руб.

Темп прироста, %

2004

2005

2006

2007

2005

2006

2007

1. Средняя величина активов

-

312 470

350 396

376 842

-

12,1

7,5

2. Выручка от продаж за период

127 369

176 721

220 139

233 558

38,7

24,6

6,1

3. Чистая прибыль за период

53 956

41 980

40 209

26 390

-22,2

-4,2

-34,4


В соответствии с п. 1 таблицы 2.3, на предприятии происходит наращение производственного потенциала. При сравнении п. 1 и п. 2 можно отметить, что прирост объема реализации падает, и, если до 2007 г. можно было говорить об улучшении эффективности использования активов, то в 2007 г. происходит ухудшение. П. 3 свидетельствует о повышении издержек производства и обращения, что ведет к прогрессирующему снижению прибыли.

В таблице 2.4 представлена наиболее агрегированная структура активов для оценки динамики соотношения оборотных и внеоборотных активов.

Валюта баланса предприятия за анализируемый период увеличилась на 88389 тыс. руб. или на 30%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственного оборота (добавочный капитал изменился на 55 тыс. руб.). По данным таблицы 2.4, общая стоимость активов к 2007 г. составила 383110 тыс. руб. Отмечается тенденция роста активов на протяжении всех 4-х лет, в сравнении с 2004 г. увеличение составило 88389 тыс. руб. (+30%). Рост активов происходил за счет постоянного увеличения оборотных активов – на 77249 тыс. руб. (+60%) к 2004 г., когда прирост внеоборотных активов произошел менее чем на 7%. На прирост оборотных активов было направлено более 87% источников средств предприятия и только лишь 12,6% на внеоборотные активы. В отчетном году темпы роста резко снизились и составили лишь 3,5% по всем активам; по внеоборотным активам роста не произошло, а снижение на 3,5%; рост оборотных активов снижается и составил лишь 10%.


Таблица 2.4. Общая структура активов

Показатели

Абсолютные величины, тыс. руб.

Удельный вес в общей величине активов, %

Изменения отчетного года к 2004 г.

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

в тыс. руб.

прирост %

% к изменению общей величины

1. Внеоборотные активы

165959

170219

183454

177099

56,3

51,5

49,5

46,2

+11140

+6,7

+12,6

2. Оборотные активы

128762

159999

187120

206011

43,7

48,5

50,5

53,8

+77249

+60

+87,4

ИТОГО АКТИВОВ

294721

330218

370574

383110

100

100

100

100

+88389

+30

+100

Показатели

Прирост к предыдущему году, %

2004

2005

2006

2007

1. Внеоборотные активы

-

2,6

7,7

-3,5

2. Оборотные активы

-

24

17

10

ИТОГО АКТИВОВ

-

+12

+12,2

+3,4


Рис. 2.1 Структура актива баланс


Из рис. 2.1 видно, что произошло изменение структуры активов: в 2004 г. преобладали внеоборотные активы – более 56%, к 2006 г. наблюдается «перевес» оборотных активов (50,5%) и к 2007 г. они составляют почти 54%. С точки зрения финансовой стабильности предприятия, это свидетельствует о положительных результатах, т. к. имущество стало более мобильным.

Теперь рассмотрим происходящее движение отдельных активов, и начнем с иммобилизованных средств предприятия.




Таблица 2.5. Анализ структуры и динамики внеоборотных активов

Показатели

Абсолютные величины, тыс. руб.

Удельный вес в общей величине ВА, %

Изменения отчетного года

к 2004 г.

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

в тыс. руб.

прирост в %

% к изменению общей величины активов

Нематериальные активы

54

37

-

400

0,03

0,02

-

0,2

+346

+640

+3,1

Основные средства

155128

159891

172391

171545

93,47

93,9

94

96,9

+16417

+10,5

+147,4

Незавершенное строительство

10025

9062

9586

4469

6

5,3

5,2

2,5

-5556

-55,4

-49,9

Долгосрочные финансовые вложения

752

1229

1477

685

0,5

0,7

0,8

0,4

-67

-8,91

+0,06

ИТОГО внеоборотных активов

165959

170219

183454

177099

100

100

100

100

+11140

+6,7

+100


Как свидетельствуют данные таблицы 2.5, рост внеоборотных активов происходил за счет увеличения основных средств, и только лишь в 2007 г. они снизились на 846 тыс. руб. Но в общей сумме изменения именно они обеспечивали прирост, и по сравнению с 2004 годом они увеличились на 16417 тыс. руб. (10,5%). По данным формы №5 за 2007 г. на баланс поступило машин, оборудования, транспортных средств и инвентаря на сумму более 8500 тыс. руб., но выбытие за этот период превысило поступление, что сказалось на снижении общей суммы фондов.

Наибольшее уменьшение внеоборотных активов произошло по статье незавершенное строительство – на сумму 5556 тыс. руб., что по сравнению с 2004 г. снизилось более чем на 55%. Произошло это в отчетном году. Данная статья указывает на ведение предприятием каких-либо строительных работ, проводимых хозяйственным или подрядным способом, капитальные работы и затраты. В соответствии с ф. №11 раздел V, предприятие имело оборудование предназначенное к установке, а также объекты не завершенные строительством. В отчетном году были завершены работы по ним и часть объектов была введена в эксплуатацию.

Наличие долгосрочных финансовых вложений говорит об инвестиционной направленности предприятия, но повышательная тенденция просматривается лишь 3 года, а затем снижение вложений почти в 2,5 раза. Данные формы №5 и пояснительной записки указывают на отсутствие инвестиционной деятельности, т. к. вложения осуществлены в УК ЗАО «Терминал-ЮГ», предоставляющего таможенные услуги, а предприятие поставляет продукцию на экспорт; остальные вложения – акции предприятий-партнеров.

Структура внеоборотных активов за 4 года практически не изменилась:

  • основная часть – основные средства 97% в 2007 г., против 93% в 2004 г.

  • незавершенное строительство на предприятии составляет около 6%, и только за последний год уменьшилось до 2,5%.

  • НМА и долгосрочные финансовые вложения составляют незначительную часть внеоборотных активов.

Значимость аналитической оценки основных средств объясняется тем, что этот вид актива представляет собой ядро материально-технической базы промышленного предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования прибыли. Для оценки используются следующие показатели:

  • Доля активной части основных средств, показывает основные средства, непосредственно участвующие в производственном процессе. К ним относятся: машины, оборудование и транспортные средства.

  • Коэффициент износа. Характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах. Рассчитывается по формуле:

(2.1)


  • Дополнением коэффициента износа до 100% (до 1) является коэффициент годности.


(2.2)


Стоит учитывать условность показателей износа и годности, зависящих от ряда факторов. Аналитическое значение: при использовании метода равномерной амортизации значение Киз более 50% считается нежелательным.

  • Коэффициент обновления показывает, какую часть основных средств на конец отчетного периода составляют новые основные средства.


(2.3)


  • Коэффициент выбытия показывает, часть основных средств, выбывших за период.


(2.4)


Предприятие имеет производственные мощности, которые перешли на баланс предприятия в период приватизации. Но в рыночных условиях экономики на предприятии образовался избыток мощностей в силу снижения производства. Для того чтобы снизить постоянные расходы, часть основных фондов была переведена на консервацию. Периодически часть этого имущества выводится из консервации, и к 2007 г. она составляет 83000 тыс. руб.

На предприятии отмечается небольшая часть активных основных средств в общей их величине (см. табл. 2.6), но существует тенденция роста, которая за 4 года составила 7,6%, против 4% прироста по всем основным средствам. Также о положительной тенденции говорит и увеличение активной части в структуре основных средств с 17% в 2004 г. до 27,3% в 2007 г., т.е. более чем на 10%. Данные таблиц 2.6 и 2.7 говорят о сильной изношенности фондов.


Таблица 2.6. Характеристика основных средств в динамике

Показатели

Абсолютные показатели,

тыс. руб.

Прирост

к 2004 г., %

2004

2005

2006

2007


Основные средства по первоначальной стоимости

350949

351886

362950

364918

+4

В том числе:

активная часть

187603

188691

200036

201942

+7,6

Основные средства по остаточной стоимости

155128

159891

172391

171546

+10,6

В том числе:

активная их часть

26245

32298

47106

46876

+178,6

Доля активной части основных средств %

16,9

20,2

27,3

27,3

+10,4

Коэффициент обновления, %

1,17

2,3

4,9

2,4

Коэффициент выбытия, %

0,17

2,1

2,2

2,0

Коэффициент износа, %

56,2

54,9

52,8

53,3

Коэффициент годности, %

43,8

45,1

47,2

46,7


Наиболее изношенной является именно активная часть, где в «плачевном» состоянии находится оборудование (износ 80%), составляющее 25% всех производственных фондов (см. табл. 2.7) и являющееся главным производственным элементом. Большая часть производственных фондов – здания (70%) удельный вес которых имеет тенденцию к снижению; а за счет обновления оборудования, транспортных средств и инструментов их доля увеличивается. За рассматриваемый период улучшилось состояние инструментов и транспортных средств, но незначительно оборудование, в то время как ему должно отдаваться предпочтение; также произошло качественное снижение сооружений, износ которых к 2007 г. составил 53%. Происходит постоянное обновление основных фондов, характеризующееся ростом Кобн, а также их выбытие, с каждым годом протекающее все активнее, что является следствие устаревших и изношенных фондов. Но достигнутые темпы обновления низки и явно недостаточны, к тому же нестабильны.


Таблица 2.7. Структура основных средств и их изношенность

Показатели

Структура, %

Коэффициент

износа, %

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

Здания

79,2

76,2

70

69,9

17,4

17,9

18,5

19,1

Сооружения

4,6

4,3

3,7

3,5

44,7

47,5

49,8

52,7

Машины и оборудование

15,7

18,9

24,8

24,6

87,1

84,1

78,5

78,9

Транспортные средства

0,3

0,4

1,2

1,6

59,1

48,6

13,5

18,7

Инструмент

и др. виды

0,2

0,2

0,24

0,3

91,8

87,8

85,2

48,2



Оценим произошедшие изменения оборотных активов (см. табл. 2.8).

По итогам на конец 2007 г. увеличение оборотных активов произошло на 77249 тыс. руб. или на 60% к 2004 г. Прирост по ним снижается с каждым годом. В составе оборотных активов произошли следующие изменения:

  • положительная динамика увеличения денежных средств как наиболее ликвидных средств предприятия – за 4 года на 10473 тыс. руб. (в 5 раз);

  • сумма запасов увеличилась на 81500 тыс. руб. (в 4 раза), причем в отчетном году увеличение произошло почти на 50%. Для оценки необходимо рассмотреть состав запасов;

  • не наблюдается определенной тенденции в отношении дебиторской задолженности. Она уменьшилась за 4 года на 11500 тыс. руб., в 2005 г. прирост составил 24%, а в 2007 г. она резко снижается на 26%;

  • краткосрочные инвестиции присутствовали лишь в 2004 г., что говорит о не использовании руководством возможности вложения временно свободных денежных средств в краткосрочные финансовые инструменты.


Таблица 2.8. Анализ структуры и динамики оборотных активов

Показатели

Абсолютные величины, тыс. руб.

Удельный вес в общей величине ОА, %

Изменения отчетного года

к 2004 г.

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

в тыс. руб.

прирост в %

% к изменению величины активов

Запасы

26167

34414

57470

107641

20,3

21,5

30,7

52,3

+81474

+311,4

+105,5

НДС по приобретенным ценностям

24

1 180

468

630

0,02

0,7

0,3

0,3

+606

+2525

+0,8

Краткосрочная дебиторская задолженность

96247

121310

114361

84676

74,7

75,8

61,1

41,1

-11571

-12

-15

Краткосрочные финансовые вложения

4

-

-

-

0

-

-

-

-4

-100

-0,01

Денежные средства

2591

2640

14659

13064

2

1,7

7,8

6,3

+10473

+404,2

+13,6

Прочие оборотные активы

3729

455

162

-

2,9

0,3

0,1

-

-3729

-100

-4,8

ИТОГО оборотных активов

128762

159999

187120

206011

100

100

100

100

+77249

+60

+100


Наблюдается прогрессивный рост по всем статьям запасов (см. табл. 2.9)

  • наибольший и наиболее стабильный прирост произошел по незавершенному производству (41% всего прироста запасов);

  • почти в 10 раз увеличились производственные запасы, что явно имеет негативный характер ввиду снижения прироста объемов реализации;

  • готовая продукция на складе растет высокими темпами, с 2005 г. почти 200% в год. Это может свидетельствовать о проблемах со сбытом.

Для исследования динамики запасов во взаимосвязи с изменением объема производства, масштабов потребления отдельных их видов рассчитывают показатели оборачиваемости:

  1. Коэффициент оборачиваемости, показывающий число оборотов анализируемых средств за отчётный период, и равный отношению выручки от реализации к средней стоимости ресурса.

  2. Время оборота показывает среднюю продолжительность одного оборота в днях, и определяется отношением средней стоимости ресурса к выручке от реализации, умноженным на число дней в анализируемом периоде.


Таблица 2.9. Анализ структуры и динамики запасов

Показатели

Абсолютные величины, тыс. руб.

Удельный вес в общей величине запасов, %

Изменения отчетного года

к 2004 г.

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

в тыс. руб.

прирост в %

% к изменению общей величины активов

Сырье, материалы и др. аналогичные

ценности

2656

4207

10596

25600

10,2

12,2

18,4

23,8

+22944

+863,9

+28,2

Затраты в незавершенном производстве

18914

23769

32248

52678

72,3

69,1

56,1

48,9

+33764

+178,5

+41,4

Готовая продукция и товары

4548

6195

14147

27848

17,4

18

24,6

25,9

+23300

+512,3

+28,6

Расходы будущих периодов

49

243

479

1515

0,2

0,7

0,8

1,4

+1466

+2991,8

+1,8

ИТОГО запасов

26167

34414

57470

107641

100

100

100

100

+81474

+311,4

+100

Показатели

Прирост к предыдущему году, %

2004

2005

2006

2007

Сырье, материалы и другие ценности

-

58,4

151,9

142

Затраты в незавершенном производстве

-

25,6

35,7

63,4

Готовая продукция и товары для перепродажи

-

36,2

128

97


Для выявления причин изменения общей оборачиваемости оборотных активов, следует проанализировать изменения по видам оборотных средств [20]. При оценке видов запасов будет учитываться оборот по расходу: по ТМЦ – их расход на производство (ф. №5-З); по НЗП – выпуск продукции по фактической себестоимости (ф. №5-З); по готовой продукции – производственная себестоимость реализованной продукции (ф. №2).

Из таблицы 2.10 видно, что общая оборачиваемость активов повысилась, но это произошло за счет улучшения использования основных средств и ухудшения по оборотным активам. В оборотных активах два основных вида: дебиторская задолженность и запасы. Повышение оборачиваемости по дебиторской задолженности говорит об улучшении поступления денег от покупателей.


Таблица 2.10. Показатели использования ресурсов предприятия

Показатели

2005

2006

2007

Коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача)

0,57

0,63

0,62

Коэффициент оборачиваемости основных средств

1,12

1,33

1,36

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

1,22

1,27

1,19

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

1,62

1,87

2,35

Коэффициент оборачиваемости запасов

5,83

4,79

2,83

Период хранения ТМЦ, дни

49,4

63,6

136

Длительность процесса производства, дни

107,3

78,1

76,2

Длительность хранения готовой продукции на складе, дни

20,6

31,7

69


Проблема предприятия состоит в нерациональной хозяйственной стратегии: оптимальной величиной оборачиваемости запасов для производственных предприятий считается 4–8 оборотов в год, но на нашем предприятии она снизилась более чем в 2 раза и в отчетном году составляет 2,8 оборота. Анализ во видам оборотных активов выявил увеличившийся почти в 3 раза запас ТМЦ, который с учетом роста производства говорит о сверхнормативных их запасах. Время хранения готовой продукции на складах с момента поступления из производства до отгрузки покупателю увеличилось более чем в 3 раза. Это говорит о нерациональном увеличении ТМЦ и готовой продукции, которое приводит к залеживанию запасов на складах, затруднениях со сбытом продукции, и, как следствие, отвлечение средств из оборота, увеличение постоянных расходов, рост себестоимости и снижение прибыли. Позитивно уменьшение по незавершенному производству, что говорит о снижении продолжительности нахождения средств в производстве.

Снижение оборачиваемости активов проявилось в дополнительной потребности в средствах, для расчета которой используем формулу:


(2.5)



Таким образом, по формуле (2.5) дополнительно было вовлечено в оборот средств на сумму 12327 тыс. руб., что стало одним из факторов увеличения кредиторской задолженности.

Важной составляющей запасов является дебиторская задолженность. На предприятии имеется только краткосрочная задолженность, которая представлена долгом по оплате продукции. Скачкообразное увеличение задолженности на 24% в 2004 г. было «исправлено» в течение следующих двух лет. Подобная динамика оценивается положительно, но необходимо отметить крайне плохой состав задолженности, т. к. в ее составе подавляющая доля (87%) просроченной, а почти 88% задолженности, просроченная больше 3-х месяцев.

Отмечается улучшение погашения задолженности по показателям оборачиваемости (см. табл. 2.10), но погашение просроченной задолженности упало с 63% до 23%, а просроченной более 3-х месяцев с 61% до 15%. Т.е. просроченная задолженность увеличивается, а ее погашение снижается.

Ободряющим моментом служит то, что возникновение просроченной задолженности снижалось в течение рассматриваемого периода и в 2007 г. ее прирост отсутствует полностью. Т.е. за предприятием «висит» просроченная задолженность полученная ранее, но ввиду контроля снизился процесс задержки оплаты. Поэтому высокая доля просроченной задолженности в 87% объясняется снижением дебиторской задолженности по общей величине. Отмеченное улучшение в 2007 г. явилось следствием погашения большего количества задолженности по сравнению с возникновением, к тому же возникшая задолженность не увеличилась на просроченную.

Подведем итог состава актива на 2007 г. (см. рис. 2.2):

  • большая часть активов представлена основными средствами (44,8%), изношенность которых более половины;

  • отметим долю ТМЦ (27,7%). Рост оборотных активов, наблюдавшийся в рассматриваемый период, связан в большей степени именно с ними. Увеличение их связано нерациональным использованием средств, вследствие увеличения запасов и залеживания готовой продукции на складе;

  • наметилось положительное снижение дебиторской задолженности (22,3%) качество которой очень плохое из-за подавляющей доли просроченной задолженности (87%);

  • денежные средства, существенно увеличившиеся и составляющие теперь 3,4% от общей суммы активов.


Рис. 2.2 Активы: 2007 год (тыс. руб.)


Анализ пассива баланса

Формирование имущества предприятия осуществляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств, которые отображаются в пассиве баланса. Предварительно необходимо рассчитать реальный собственный капитал. Для чего итог раздела III «Капитал и резервы» увеличим на суммы по статье «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов», т. к. эти строки показывают задолженность организации как бы самой себе. На представленном предприятии корректировка не потребуется.

Из таблицы 2.11 видно, что изменения валюты баланса за анализируемый период на 88389 тыс. руб., на движении пассивов отразилось увеличением источников средств и по собственному, и по заемному капиталу. Большое изменение произошло по собственному капиталу – 78% от общего изменения пассивов.


Таблица 2.11. Анализ состава и структуры пассива баланса

Показатели

Абсолютные величины, тыс. руб.

Удельный вес в общей величине пассивов, %

Изменения отчетного года к 2004 г.


2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

в тыс. руб.

прирост %

% к изменению пассивов

1. Собственный капитал

241277

272390

300559

310364

81,9

82,5

81,1

81

+69087

+28,6

+78,2

2. Заемный капитал

53444

57828

70015

72746

18,1

17,5

18,9

19

+19302

+36,1

+21,8

ИТОГО ПАССИВОВ

294721

330218

370574

383110

100

100

100

100

+88389

+30

+100

Соотношение заемных и собственных средств

0,22

0,21

0,23

0,23

-

-

-

-

+0,01

-

-

Показатели

Прирост к предыдущему году, %


2004

2005

2006

2007

1. Собственный капитал

-

12,9

10,3

3,3

2. Заемный капитал

-

8,2

21,1

3,9

ИТОГО ПАССИВОВ

-

12

12,2

3,4



Рис. 2.3 Структура пассива баланса


Все данные по изменениям представлены в настоящей работе. Соотношение источников средств практически не изменилось (+0,01), поэтому структура пассивов сохранилась: существенное преобладание собственного капитала – 81%, заемный – 19%. В динамике пассивов наблюдается снижение темпов прироста, и лишь в 2006 г. резкое увеличение заемных средств на 21% – это было связано с заключением кредитного договора на сумму 7500 тыс. руб.

Составляющие, повлиявшие на изменение собственного капитала:

  • добавочный капитал увеличился на 55 тыс. руб.;

  • в 2005 г. был создан резервный капитал в соответствии с требованиями законодательства на сумму 20 тыс. руб.;

  • на предприятии имеется фонд социальной сферы, ввиду наличия основных фондов, оказывающих услуги, а именно объектов общественного питания, здравоохранения и физкультуры.

  • в 2006 г. предприятие получило субсидии из бюджета на 400 тыс. руб. В соответствии с формой №3 ежегодно предприятие получает из бюджета средства на мобилизационные мощности и на участников ЧАЭС.

  • практически единственным источником прироста собственного капитала являлась прибыль получаемая предприятием (99,9% прироста). Нераспределенная прибыль прошлых лет увеличилась на 69000 тыс. руб. или на 121%. Необходимо отметить, что прибыль предприятия из года в год уменьшается

В структуре собственного капитала к 2007 г. произошли изменения, касающиеся долей добавочного капитала и нераспределенной прибыли: доля добавочного капитала с 73,5% уменьшилась до 57,2%, в то время как нераспределенная прибыль увеличила свои позиции с 23,6% до 40,6%. Произошло это из-за прироста прибыли и не изменения других статей пассива.

Заемный капитал за рассматриваемый период изменился на 36% и составил 72746 тыс. руб. Долгосрочных обязательств предприятие не имеет. Заемный капитал состоит преимущественно из кредиторской задолженности – 98% на 2007 г. Кредиты предприятие не использует (кроме 2006 г.).

На увеличение заемного капитала повлияли следующие изменения:

  • в основном за счет роста кредиторской задолженности (прирост на 40%);

  • в 2006 г. был заключен кредитный договор на сумму 7500 тыс. руб. под 10% годовых, но к 2007 г. уже погашен;

  • расчеты по дивидендам уменьшились в 2 раза по сравнению с 2004 г.;

Для анализа основного элемента заемного капитала воспользуемся данными ф. №1, ф. №5, пояснительной записки. Расчетные показатели представлены в таблицах в работе. В соответствии с ними происходит ежегодный прирост кредиторской задолженности. Рассмотрим составляющие:

  • задолженность поставщикам с каждым годом уменьшается, так что ее сумма за 4 года уменьшилась на 43,5%;

  • негативная тенденция роста «срочной» задолженности, т.е. задолженность перед персоналом и по налогам. Причем задолженность перед бюджетом выросла за 4 года в 7 раза;

  • положительным является стабильный рост полученных авансов.

Структура кредиторской задолженности существенно изменилась, но не в лучшую сторону: если в 2004 г. основными элементами были задолженность поставщикам (73,5%) и авансы (21%), то в результате происходящих изменений к 2007 г. большую часть составляют полученные авансы (46%), задолженность поставщикам (30%), «срочная» задолженность (24%).

Качество кредиторской задолженности улучшается: к 2007 г. просроченная задолженность составляет 27% от общей суммы задолженности и, хотя доля просроченной задолженности увеличилась, зато задолженность просроченная более 3-х месяцев, составлявшая ранее 79%, была погашена в полном объеме. Вся просроченная задолженность относится к долгу поставщикам. Отмечается общее снижение погашения обязательств с 77% до 52%, что характеризует и ее оборачиваемость (см. табл. 2.12)

Положительным моментом является увеличение полученных авансов, но рост «срочной» задолженности негативный элемент, свидетельствующий об ухудшении платежеспособности предприятия. В свою очередь задолженность перед бюджетом может вызвать убытки, связанные с выплатой штрафов. Снижение задолженности поставщикам говорит о том, что предприятие улучшает свою репутацию, как платежеспособного предприятия, но насколько это необходимо в сложившейся ситуации превышения дебиторской задолженности и излишков запасов на складах. Ведь задолженность поставщикам может быть дешевым источником финансирования этих активов.

Кредиторская задолженность одновременно является источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому сравним их (см. табл. 2.12 и рис. 2.4).



Таблица 2.12. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей

Показатели

Абсолютные показатели, тыс. руб.


2004

2005

2006

2007

Дебиторская задолженность

96247

121310

114361

84676

Кредиторская задолженность

50739

57025

61220

71336

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, раз

1,9

2,13

1,87

1,19

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

-

1,62

1,87

2,35

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

-

3,28

3,72

3,52


Рис. 2.4 Дебиторская и кредиторская задолженность


Худшая ситуация наблюдалась в 2005 г., когда дебиторская задолженность превышала кредиторскую в более чем в 2 раза. Хорошо видна на графике положительная динамика, характеризующаяся снижением дебиторской и повышением кредиторской задолженности. Признаком удовлетворительной структуры баланса является состояние относительного равновесия между объемами кредиторской и дебиторской задолженности. Но в отчетном году дебиторская задолженность больше, что создает угрозу финансовой устойчивости и делает необходимым привлечение дополнительных средств.

Привлечение коммерческого кредита предоставляемого поставщиками, должно быть выгоднее условий, на которых само предприятие предоставляет кредит покупателям. По показателям оборачиваемости, это не выполняется.

Итог по составу и динамике пассива баланса на 2007 г. (рис. 2.5):

  • большая часть пассива состоит из собственных средств (81%), что характеризует финансовую устойчивость предприятия;

  • среди собственного капитала преобладает добавочный капитал;

  • большая доля в пассивах относится к нераспределенной прибыли, за счет которой и происходит ежегодное увеличение средств предприятия. Но прирост ее снижается;

  • заемный капитал на 98% представлен кредиторской задолженностью. Положительные изменения наблюдаются в приросте полученных авансов, но на снижение платежеспособности указывает рост «срочной» задолженности. Неоправданно снижение использования такого источника финансирования как задолженность поставщикам. Основные причины неплатежей: неоправданная дебиторская задолженность и отвлечение средств в излишние материальные запасы.


Рис. 2.5 Пассивы: 2007 год (тыс. руб.)



2.3 Оценка и анализ финансовой устойчивости и платежеспособности


Чистые активы

В соответствии с законом РФ «Об акционерных обществах» ст. 35 для оценки финансовой устойчивости АО решающую роль приобретает показатель чистых активов. Чистые активы – это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законах и закрепленных в ГК РФ. Стоимость чистых активов определяется приказом Минфина России и ФКЦБ от 5.08.96 г. №71/149 «О порядке оценки стоимости чистых активов АО».

В техническом отношении это достаточно простой расчет: из активов, принимаемых в расчет, вычитаются пассивы, принимаемые в расчет. Активы определяются как сумма итогов разделов баланса I и II за вычетом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, балансовой стоимости собственных акций выкупленных у акционеров, НДС и оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг. Обязательства – сумма итогов разделов IV и V, суммы по статье «Целевые финансирование и поступления» из раздела III, за вычетом доходов будущих периодов.

Пункт 4 ст. 99 «Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ указывается, что, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации. Более детально, это представлено в ст. 35 «Фонды и чистые активы общества» ФЗ РФ «Об акционерных обществах». Решающее значение имеют чистые активы при определении дивидендных выплат: в соответствии со ст. 102 ГК РФ и ст. 43 ФЗ «Об акционерных обществах» акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капитала или станет меньше в результате выплаты дивидендов.


Рис. 2.6 Величина чистых активов


В соответствие с рис. 2.6., чистые активы предприятия довольно существенно превышают величину уставного капитала. Рост величины чистых активов в динамике расценивается благоприятно.

Финансовая устойчивость

В рыночных условиях, когда деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных средств – за счёт заёмных, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

В качестве абсолютных показателей используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.

Собственные оборотные средства показывает уровень обеспеченности оборотных активов собственными средствами. Рассчитываются как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами:


СОС = СК – ВА (2.6)


Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется:


СД = СОС + ДО (2.7)


Общая величина основных источников формирования запасов, определяется путем увеличения СД на сумму краткосрочных обязательств:


ОИ = СД + КО (2.8)


Затем определяется излишек или недостаток средств по каждой величине, и на основании трех полученных показателей определяется тип устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость. Представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает условиям: ∆ СОС 0; ∆ СД 0; ∆ ОИ  0;

2. Нормальная устойчивость, которая гарантирует платежеспособность: ∆ СОС <0; ∆ СД 0; ∆ ОИ  0;

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия: ∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ  0;

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, ∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ <0.


Таблица 2.13. Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости (тыс. руб.)

Показатель

Абсолютная величина

на конец года

2004

2005

2006

2007

Собственные оборотные средства (по ф. 2.6)

75318

102171

117105

133265

Собственные и долгосрочные источники (по ф. 2.7)

75318

102171

117105

133265

Общая величина основных источников (по ф. 2.8)

126057

159196

185825

204601

Величина запасов и затрат (З)*

26191

35594

57938

108271

Обеспеченность запасов источниками формирования:





СОС = СОС – З

+49127

+66577

+59167

+24994

СД = СД – З

+49127

+66577

+59167

+24994

ОИ = ОИ – З

+99866

+123602

+127887

+96330

Тип финансовой устойчивости

абсолютная

абсолютная

абсолютная

абсолютная


Данные таблицы 2.13 говорят об абсолютной финансовой устойчивости. По рис. 2.7 видно, что с 2005 г. происходит снижение по СОС, на что влияет ежегодный прирост запасов и увеличение заемного капитала в виде кредиторской задолженности. Что касается общей величины источников, в 2005 г. они были «поддержаны» взятым кредитом, но как только он был возвращен в 2006 г. – они повторили динамику СОС. Выводом здесь служит то, что предприятие «твердо стоит на ногах» за счет собственных средств, а в общих источниках формирования «прослойкой» служит лишь кредиторская задолженность, которая зависит от условий кредиторов, и не является стабильных источником.

Абсолютный тип устойчивости встречается редко и не стоит его рассматривать как идеальный. Это говорит о том, что руководство предприятием не умеет или не желает привлекать внешние источники финансирования.


Рис. 2.7 Источники формирования запасов и затрат


Относительные показатели устойчивости, которые характеризуют стабильность финансового состояния предприятия, его финансовую устойчивость можно объединить в следующие группы (см. табл. 2.14):


Таблица 2.14. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Показатель

2004

2005

2006

2007

Формула для расчета.

Интерпретация

Показатели структуры капитала.

Коэффициент финансовой независимости (автономии)

0,83

0,83

0,81

0,81

Кавт = СК/А

Доля собственных средств в общем объеме активов.

Коэффициент финансовой устойчивости

0,83

0,83

0,81

0,81

Кф.уст. = (СК+ДО)/А

Доля активов, финансируемая устойчивыми пассивами.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового рычага)

0,21

0,21

0,23

0,23

Кф.р. = ЗК/СК

Соотношение между привлеченными источниками и собственными.

Состояние оборотных и основных средств

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

0,61

0,64

0,63

0,65

К =СОС/ОА=(СК-ВА)/ОА

Доля оборотных средств, сформированная за счет собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

4,92

2,97

2,04

1,24

К = СОС/З=(СК-ВА)/З

Доля запасов, сформированная за счет собственного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала

0,31

0,38

0,39

0,43

К =СОС/СК=(СК-ВА)/СК

Доля собственных оборотных средств в собственном капитале

Индекс постоянного актива

0,69

0,62

0,61

0,57

Кп.а. = ВА/СК

Доля внеоборотных активов в собственном капитале.

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

0,78

0,94

1,02

1,16

К = ОА/ВА

Показывает оборотные активы, приходящиеся на 1 рубль внеоборотных средств

Коэффициент реальной стоимости имущества

0,59

0,57

0,58

0,65

К = (ОС+ПЗ+НЗП)/А

Доля средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала


Структура капитала сложилась следующим образом:

  • Минимальное пороговое значение Кавт=0,5 означает, что все обязательства могут быть покрыты собственным капиталом. В соответствии с этим рассматриваемое предприятие финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов. Динамика говорит о незначительном понижении независимости. Ряд экспертов рекомендуют значение 0,5–0,8;

  • Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время. Рекомендуемый его уровень – не менее 0,7. Так как на нашем предприятии отсутствуют долгосрочные обязательства, этот коэффициент аналогичен по значению Кавт. Его уровень соответствует рекомендуемому;

  • Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует об усилении зависимости от заемного капитала. И к 2007 г. на 1 руб. собственных средств приходится 23 коп. заемных. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемного капитала, т.е. Кф.р.=0,5.

Рассмотрим показатели состояния оборотных и основных средств:

  • в отечественной практике коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами должен быть не ниже 0,1. В нашем случае он свидетельствует об отличной обеспеченности активов;

  • обеспеченность запасов снизилась в 4 раза, из-за увеличения запасов, но все равно остается довольно высокой. Запасы покрываются полностью и не нуждаются в привлечении заемных средств. Как анализировалось ранее на предприятии излишки запасов, т.е. в реальности обеспеченность запасов, необходимых для бесперебойности производства, еще выше;

  • коэффициент финансовой маневренности показывает часть собственного капитала, вложенного в оборотные средства, т.е. «мобильный» капитал. Рост его позитивен. Ввиду изменения соотношения оборотных и внеоборотных активов происходит увеличение маневренности собственного капитала, который покрывает полностью внеоборотные активы и все большую часть оборотных активов.

  • Коэффициент реальной стоимости имущества определяет долю средств производства в стоимости имущества. Норматив для промышленного предприятия – 0,5. Отмечается рост до 65%.



Рис. 2.8 Показатели структуры капитала


Подведем итог: отмечается высокая финансовая устойчивость предприятия, функционирующего в основном за счет собственных источников финансирования. Происходящее снижение незначительно (см. рис. 2.8). Подобная ситуация может быть свидетельством неспособности руководства эффективно привлекать заемные средства, которые способствуют росту рентабельности.

Также для предприятия характерна высокая обеспеченность оборотных средств и запасов собственным капиталом, и рост финансовой маневренности. Все это происходит за счет изменения структуры активов в сторону преобладания оборотных активов над внеоборотными. Положительным является увеличение производственного потенциала общества с 59% до 65%.

Анализ ликвидности и платежеспособности

Под ликвидностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. «Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами, т.е. основной признак ликвидности – формальное превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с точки зрения ликвидности.» [16]

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Таким образом, ликвидность – необходимое и обязательное условие платежеспособности. Но ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. В соответствии с коэффициентами ликвидности финансовое положение может быть оценено как удовлетворительное, но в действительности оценка окажется ошибочной, если в текущих активах значительная доля неликвидов и просроченной дебиторской задолженности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков (табл. 2.15)


Таблица 2.15. Ранжирование активов и пассивов


Активы баланса


Пассивы баланса

А1

денежные средства + краткосрочные вложения

П1

кредиторская задолженность


А2

краткосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные активы

П2

краткосрочные займы и кредиты + задолженность участникам + прочие краткосрочные обязательства

А3

запасы + НДС + долгосрочная дебиторская задолженность

П3

долгосрочные обязательства


А4

все внеоборотные активы

П4

капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов



Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.


Таблица 2.16. Группировка активов и обязательств (тыс. руб.)

Группа активов

2004

2005

2006

2007

Группа пассивов

2004

2005

2006

2007

Наиболее ликвидные активы 1)

2595

2640

14659

13064

Наиболее срочные обязательства 1)

50739

57025

61220

71336

Быстро реализуемые активы 2)

99976

121765

114523

84676

Краткосрочные обязательства 2)

2705

803

8795

1410

Медленно реализуемые активы 3)

26191

35594

57938

108271

Долгосрочные обязательства 3)

-

-

-

-

Трудно реализуемые активы 4)

165959

170219

183454

177099

Собственный капитал 4)

241277

272390

300559

310364

Баланс

294721

330218

370574

383110

Баланс

294721

330218

370574

383110


Исходя из данных таблицы 2.16, мы получаем следующие соотношения:

А1 ≤ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4

Следовательно, баланс общества на протяжении всех 4-х лет не являлся абсолютно ликвидным, т. к. не выполнялось первое условие из-за существенного превышения кредиторской задолженности над денежными средствами. Сравнение первой и второй группы активов с первыми двумя группами пассивов показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность в ближайшее время. Сравнение третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности.


Рис. 2.9 Абсолютные показатели ликвидности


На рис. 2.9 видно, что «Текущая ликвидность» падает с 2005 г., что происходит за счет снижения дебиторской задолженности и роста кредиторской. За анализируемый период показатель «Текущая ликвидность» уменьшился на 44%, и продолжает снижаться, что негативно и должно обратить на себя внимание. «Перспективная ликвидность» движется вверх, обеспеченная ежегодным ростом запасов и отсутствием долгосрочной задолженности.

Для оценки ликвидности текущих активов и платежеспособности предприятия производится расчет коэффициентов ликвидности. В группу показателей ликвидности были включены три основные показателя. Основой их расчетов является отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств:

1. коэффициент абсолютной ликвидности.


(2.9)


Это наиболее жесткий и наиболее реальный критерий платежеспособности, показывающий часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Рекомендуемые значения коэффициента 0,2–0,3, но отечественный опыт показывает, что обычно значение его варьируется 0,05–0,1. В течение 2004 и 2005 гг. показатель был равен 0,05, т.е. ниже рекомендуемого уровня, но подпадал под статистику отечественных предприятий. А во второй половине рассматриваемого периода достиг рекомендуемого уровня.

2. коэффициент критической ликвидности


(2.10)


Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

Коэффициент критической ликвидности в конце периода равен 1,35, т.е. предприятие может погасить 135% своих краткосрочных обязательств, но т. к. велика доля дебиторской задолженности, то текущая ликвидность зависит от надежности дебиторов, соблюдения ими графиков расчетов.

3. коэффициент текущей ликвидности.


(2.11)


Этот показатель является основополагающим для оценки финансовой состоятельности предприятия, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть мобилизованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Этот показатель является очень укрупненным, поскольку не учитывает степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала. В соответствии с официальными документами, Министерство экономики РФ в приказе от 1 октября 1997 г. №118 рекомендует границы этого показателя от 1 до 2. Но существует официальный норматив (распоряжение от 12.08.94 №31-р), в соответствии с которым значение должно быть больше 2.

Коэффициент увеличился за 4 года до 2,88, т.е. предприятие может погасить 288% текущих обязательств, мобилизовав оборотные средства.


Таблица 2.17. Показатели ликвидности

Показатель

Абсолютная величина

на конец года, тыс. руб.

Рекомендуемые значения

2004

2005

2006

2007

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,05

0,05

0,21

0,194

0.2–0.3

Коэффициент критической (срочной) ликвидности

1,95

2,17

1,88

1,37

>1

Коэффициент текущей ликвидности

2,54

2,81

2,72

2,88

>2


На рис. 2.10 представлена динамика показателей ликвидности. Несомненно, бросается в глаза рост показателя абсолютной ликвидности, положительная тенденция показателя текущей ликвидности, т.е. возрастает способность рассчитываться по своим обязательствам. Единственный настораживающий момент – падение коэффициента критической ликвидности, что в большей степени определяется несоответствием величины дебиторской и кредиторской задолженности. Но пока он находится выше рекомендуемого уровня и говорит о платежеспособности за счет соответствующих активов.

Таким образом, по данному направлению анализа можно сделать вывод о том, что ликвидность предприятия находится на хорошем уровне.



Рис. 2.10 Коэффициенты ликвидности предприятия


Традиционные методы определения коэффициентов ликвидности не принимают во внимание ни состав запасов, ни характер дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность на представленном предприятия на 77% просрочена более 3-х месяцев. Т.е. если кредиторы потребуют покрытия обязательств, предприятие реально не сможет получить всю дебиторскую задолженность. Поэтому дополнительно рассмотрим уточненный вариант показателей ликвидности, в котором не будем учитывать просроченную задолженность. Так же показатели должны быть уменьшены на сумму неликвидных запасов, но ввиду отсутствия данных, корректировку проведем лишь по дебиторской задолженности [17].


Таблица 2.18. Уточненные показатели ликвидности

Показатель

Абсолютная величина

на конец года, тыс. руб.

Нормативные показатели

2004

2005

2006

2007

Коэффициент критической (срочной) ликвидности

1,95

2,17

1,88

1,37

>1

Коэффициент критической ликвидности (уточненный)

-

0,3

0,47

0,4

>1

Коэффициент текущей ликвидности

2,54

2,81

2,72

2,88

>2

Коэффициент текущей ликвидности (уточненный)

-

0,96

1,4

1,9

>2


Уточненные данные в таблице 2.18 существенно ниже и традиционных показателей, и рекомендуемых значений. Коэффициент критической ликвидности очень низок, тенденция его не стабильна. Коэффициент текущей ликвидности растет и его показатель на 2007 г. практически «добрался» до нормативного уровня, это значит, что за счет остальных оборотных средств предприятие должно расплатиться. Но стоит учитывать и тот факт, что большую часть остальных активов составляют запасы, и в частности «пылящиеся» ТМЦ, которые имеют труднореализуемые ценности и неликвиды.

Таким образом, реальная платежеспособность предприятия ниже представленной традиционными показателями ликвидности. На неплатежеспособность указывает также наличие просроченной кредиторской задолженности, увеличение «срочной» задолженности. Причинами является несвоевременной поступление платежей и нерациональная структура оборотных средств.


2.4 Анализ финансовых результатов предприятия


Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которые в условиях перехода к рыночной экономике составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создаёт финансовую базу для самофинансирования, расширенного производства, решения социальных задач и материальных потребности персонала.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает:

  • изменения каждого показателя за период («горизонтальный анализ»);

  • исследование структуры соответствующих показателей и их изменений («вертикальный анализ»);

  • исследование влияние факторов на прибыль («факторный анализ»).

По результатам таблицы 2.19 финансовые результаты предприятия с каждым годом ухудшаются, это касается таких показателей как прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль. При этом выручка от реализации и валовая прибыль увеличиваются. Прирост валовой прибыли объясняется снижением производственной себестоимости.


Таблица 2.19. Анализ отчета о прибылях и убытках

Показатели

Абсолютные величины, тыс. руб.

Структура, %

Прирост

за 2007 г. %

Прирост

к 2004 г. %

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007



Выручка от продаж

127369

176721

220139

233558

100

100

100

100

+6,1

83,4

Себестоимость

68230

98205

119649

113535

53,6

55,6

54,4

48,6

-5,1

66,4

Валовая прибыль

59139*

78516

100490

120063

46,4

44,4

45,6

51,4

+19,4

103

Коммерческие расходы

27

58

243

874

-

-

0,08

0,4

Е

Е

Управленческие расходы

-

24429

46134

78026

-

13,8

21

33,4

+69,1

-

Прибыль от продаж

59112*

54029

54113

41123

46,4

30,6

24,6

17,6

-24

-24

Сальдо операционных результатов

6017

-1761

-1955

-2953

3,6

-1

-1

-1,4

-54

Е

Сальдо внереализационных операций

-3175

-4525

-1900

-928

-2,5

-2,5

-1

-0,4

+51

71

Прибыль до налогообложения

61964

47743

50258

37242

47,5

27

22,8

15,9

-25,9

-40

Налог на прибыль

8008

5763

10049

10852

6,3

3,3

4,6

4,6

+8

+35,5

Чистая прибыль

53683

41980

40209

26390

41,2

23,7

18,2

11,3

-34,4

-51


Если посмотреть на общую тенденцию за 4 года, увеличение выручки идет более быстрыми темпами, чем себестоимости, т.е. доля ее в выручке снижается, что сказалось на приросте валовой прибыли. Динамика основных видов прибыли представлена на рис. 2.11.


Рис. 2.11 Динамика основных видов прибыли


Прибыль от продаж снижается (в 2004 г. доля в выручке 46,4%, а в 2007 г. – лишь 17,6%) в связи с ежегодным ростом управленческих расходов (увеличение с 13% до 33%) (см. рис. 2.12).


Рис. 2.12 Состав выручки от продаж


Основной интересующий показатель – чистая прибыль – снизился на 51% по сравнению с уровнем 2004 г., на что повлияла, помимо роста постоянных расходов, негативная тенденция увеличения операционных расходов.

Стоит отметить, что на предприятии результат от финансовой деятельности отрицателен. Операционные расходы в основном представлены налогом на имущество, а их рост происходит из-за увеличения ТМЦ и готовой продукции на складе. Финансовых вложений предприятие не имеет. Во внереализационных расходах большая часть – это штрафы и пени по нарушенным договорным обязательствам. А также убытки по списанию безнадежной задолженности, что является следствием нерациональной политики предоставления товарного кредита.

Структурный анализ прибыли показал, что основным источником ее формирования является прибыль от продаж, которая равна выручке от реализации за вычетом себестоимости, управленческих и коммерческих расходов.

Отметим, что предприятие в 2007 г. испытывает трудности, связанные со снижением спроса на продукцию. Единственный фактор прироста прибыли – снижение себестоимости. А наибольший расход средств, приведший к столь сильному снижению прибыли – управленческие расходы. В 2007 г. имел место эффект увеличения постоянных затрат из-за снижения объемов продаж. Рассмотрим подробнее состав расходов.


Таблица 2.20. Анализ расходов организации на производство по элементам

Показатели

Состав расходов, тыс. руб.

Структура расходов, %

2004

2005

2006

2007

2004

2005

2006

2007

Материальные затраты

В том числе:

36073

28071

44676

65998

52,6

38,2

32,6

32,3

– сырье и материалы

29100

17391

25700

36012

42,4

23,7

18,7

17,6

– покупные полуфабрикаты

4891

4991

12167

-

7,1

6,8

8,9

-

– работы сторонних организаций (текущий ремонт)

143

3057

2805

18098

0,2

4,2

2

8,9

– энергия

1939

2632

4004

11888

2,8

3,6

2,9

5,8

Зарплата с отчислениями

19379

32524

71680

105193

28,2

44,3

52,3

51,5

Амортизация

3021

2901

4724

8356

4,4

4

3,4

4

Прочие затраты

В том числе:

10132

9928

16073

24905

14,8

13,5

11,7

12,2

– обслуживание оборудования

5876

5358

10881

21563

8,6

7,3

7,9

10,5

ИТОГО РАСХОДОВ

68605

73424

137153

204452

100

100

100

100


Таблица 2.21. Динамика себестоимости и производительности труда

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп.

(Вр от продаж / полную с/с)

53,6

69,4

75,4

82,4

Производственные затраты на 1 руб. продукции, коп. (Вр от продаж / производств. с/с)

53,6

55,6

54,4

48,6

Среднесписочная численность ППП, чел.

687

691

738

845

Производительность на одного рабочего, тыс. руб.

186

256

298,3

276,4


По результатам таблиц 2.20 и 2.21, наблюдается снижение себестоимости производственной, и увеличение полной. Это происходит:

1. за счет уменьшения доли материальных расходов, а именно используемого сырья и материалов (доля с 42% до 17%). Снижение себестоимости могло бы быть больше, но очень большой прирост расходов произошел на ремонт основных средств (за 2007 г. 23% общего прироста затрат) и техническое обслуживание оборудования (на 16%) в связи с сильной их изношенностью.

2. наибольший прирост в затратах происходит по зарплате (2006 г. – 61% общего прироста затрат, 2007 г. – 50%), в результате чего увеличилась ее доля в общем объеме затрат с 28% до 51,5%. Это указывает на увеличение административно-управленческого персонала, т. к. прирост численности за 2007 г. – 112 человек, в то время когда снизились объемы и производительность на 1 рабочего. Также прирост управленческих затрат произошел за счет роста расходов на связь, консультационные услуги, расходы на содержание, амортизацию помещений и оборудования для непроизводственного персонала.

Оценка рентабельности деятельности

Для принятия управленческих решений нужно знать не только размер полученной предприятием прибыли, но и его доходность, т.е. эффективность деятельности. Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности. Эта группа показателей практически не подвержена влиянию инфляции, поскольку представляет собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала. Экономический смысл – показывают величину прибыли, получаемой с каждого рубля средств, вложенных в предприятие.

В обобщенном виде формулы выглядят следующим образом:


(2.12)

(2.13)


В формулах не конкретизирован показатель прибыли, поскольку в качестве него может быть взята прибыль от продаж, валовая прибыль, чистая прибыль.

Рентабельность продаж, показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Включает в себя следующие показатели:

  1. Рентабельность от продаж, представляющую собой отношение прибыли от реализации продукции на выручку от её реализации;

  2. Валовая рентабельность, равная отношению валовой прибыли к выручке от реализации продукции;

  3. Коммерческая рентабельность, определяемая как отношение чистой прибыли к выручке от реализации.

Рентабельность капитала, показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Среди них можно выделить следующие:

1. Общая рентабельность вложений, показывающая какая часть прибыли от продаж приходится на 1 руб. имущества предприятия;

2. Экономическая рентабельность или рентабельность активов – отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Показывает эффективность использования имущества;

3. Рентабельность текущих активов. Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение коэффициента, тем эффективнее используются оборотные средства.

4. Рентабельность внеоборотных активов. Демонстрирует способность предприятия обеспечивать прибыль посредством использования основных средств.

5. Финансовая рентабельность или рентабельность собственного капитала.

Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированого собственниками предприятия. Обычно его сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в ценные бумаги. Он показывает, сколько чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками.


Таблица 2.22. Показатели рентабельности

Показатели рентабельности

2004

2005

2006

2007

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж

46,4

30,6

24,6

17,6

Валовая рентабельность

46,4

44,4

45,6

51,4

Коммерческая рентабельность

42,1

23,8

18,3

11,3

Рентабельность капитала

Общая рентабельность (по прибыли от продаж)

-

17,3

15,4

10,9

Экономическая рентабельность

-

13,4

11,5

7

Финансовая рентабельность (собственный капитал)

-

20,9

14,04

8,6

Рентабельность оборотных активов

-

29,1

23,2

13,4

Рентабельность внеоборотных активов

-

25

22,7

14,6


По результатам таблицы 2.22 наблюдается всеобщая тенденция снижения доходности предприятия, которая вызывает крайнее опасение относительно его будущего состояния. В группе рентабельности продаж только лишь валовая рентабельность имеет небольшой рост, что опосредовано снижением производственной себестоимости. Доходность же производства снижается сильными темпами и к концу отчетного года составляет 17 коп. на 1 руб. реализованной продукции, т.е. снижение на 29 коп. за 4 года. Это говорит о росте затрат на производство (постоянных) в условиях снижения спроса.

В группе рентабельности капитала четкая тенденция по всем позициям на снижение, причем наибольшее падение произошло в отчетном году. Это свидетельствует о снижении эффективности использования и имущества в целом, и по основным видам активов. Снижение рентабельности оборотных активов наибольшими темпами (на 15 пунктов) происходит ввиду их увеличения в общей массе имущества, а также формирования излишних запасов и затоваривания складов готовой продукцией.

Определение показателей рентабельности необходимо для выяснения тенденции, но непосредственно воздействовать на рентабельность нельзя. Необходимо выявить факторы, в наибольшей степени, повлиявшие на ее изменение, и использовать их для разработки «реанимационных» мероприятий [13].

Проведем факторный анализ рентабельности продаж 2007 г. В числителе находится прибыль от продаж, следовательно, на рентабельность продаж действуют те же факторы что и на нее. Используем метод цепных подстановок.

1. влияние изменения выручки:


= +4,3%


2. влияние изменения себестоимости:


= +2,6%


3. влияние изменения коммерческих расходов:


= -0,3%


4. влияние изменения управленческих расходов:


= -13,6%


  1. Совокупное влияние факторов: +4,3% +2,6% – 0,3% -13,6% = -7%

Основными факторами снижения рентабельности продаж является:

– рост коммерческих и управленческих расходов;

– падение объемов реализации (за отчетный год прирост составил лишь 6%, в то время как индекс потребительских цен составил 15%).

Рентабельность активов, включающих основные и оборотные активы, можно разложить [23]:


(2.14)


FЕ – фондоемкость, ЕО – величина оборотных средств на единицу продукции.

Методом цепных подстановок выявим влияние факторов на рентабельность активов, используя трехфакторную модель и данные таблицы 2.23:


Таблица 2.23. Анализ влияния факторов на рентабельность активов

Показатели

2006 г.

2007 г.

Отклонения

Объем продукции (N)

220139

233558

+13419

Среднегодовая величина основных фондов (F)

176837

180277

+3440

Среднегодовая величина оборотных фондов (Е)

173560

196566

+23006

Рентабельность продаж (общая), %

24,6

17,6

-7

Фондоемкость (F/N)

0,8

0,77

-0,03

Оборотные фонды на рубль продукции (Е/N)

0,79

0,84

+0,05

Рентабельность производственных фондов, %

15,4

10,9

-4,5


Изменение рентабельности активов в результате изменения фондоемкости:

RF = 24,6%: (0,77+0,79) = 15,8% 15,8% – 15,4% = +0,4%

Изменение в результате изменения оборачиваемости оборотных активов:

RЕ = 24,6%: (0,77+0,84) = 15,3% 15,3% – 15,8% = -0,5%

Изменение в результате изменения рентабельности продаж:

Rпродаж = 17,6%: (0,77+0,84) = 10,9% 10,9% – 15,3% = -4,4%

Таким образом, снижение рентабельности активов в большей степени произошло из-за падения рентабельности продаж. На повышение рентабельности активов сказалось лишь уменьшение основных фондов в каждом рубле выручки, что произошло из-за снижения темпов прироста основных фондов.

Мы можем оценить влияние основных фондов на прирост выручки от продаж через стоимость основных средств (ОС), их структуру и фондоотдачу активной части [25]: (2.15)


Таблица 2.24. Анализ влияния изменения основных фондов на выручку

Показатели

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Исходные данные

Выручка от продаж

176721

220139

233558

Среднегодовая стоимость основных средств (х)

157510

166141

171969

Среднегодовая стоимость активной части

29272

39702

46991

Удельный вес активной части в общей сумме (y)

0,176

0,239

0,273

Фондоотдача активной части (z)

6,037

5,545

4,97

Изменение выручки от продаж

-

+43418

13419

Прирост выручки за счет (∆Вр):

Увеличения основных средств (х)

-

+7170

+8724

Изменения структуры основных средств (y)

-

+58188

+29059

Снижения фондоотдачи активной части (z)

-

-21536

-23995

Совокупное влияние всех факторов

-

+43822

+13788


Из таблицы 2.24 видно, что большее значение имело обновление активной части основных средств и увеличение их доли в составе основных фондов, но велико влияние снижения фондоотдачи активной части.

Теперь оценим влияние оборотных активов, а учитывая, что негативная тенденция происходит в запасах, используем следующую модель [25]:


(2.16)


Воспользуемся методом цепных подстановок, где факторы с индексом 1 – отчетного года, с индексом 0 – базисного:

Rактивов(x) = (x1-x0y0×z0×k0; ∆Rактивов(y) = (x1-1)×(y1-y0z0×k0

Rактивов(y) = (x1-1)×y1×(z1-z0k0; ∆Rактивов(y) = (x1-1)×y1×z1×(k1-k0)

Из таблицы 2.25 видно, что на предприятии присутствует тенденция снижения рентабельности активов из-за роста полной себестоимости и замедления оборачиваемости запасов, особенно в 2007 г. Рост происходил за счет увеличения оборотных активов в общей сумме активов и наиболее существенный прирост за счет увеличения запасов в оборотных активах.


Таблица 2.25. Влияние оборотных активов на рентабельность активов

Показатели

2005 г.

2006 г.

2007 г.

Расчетные данные

Выручка на 1 руб. себестоимости (х)

1,44

1,32

1,21

Доля оборотных активов во всех активах (y)

0,46

0,49

0,52

Доля запасов в оборотных активах (z)

0,21

0,27

0,42

Оборачиваемость запасов (k)

3,97

3,54

2,32

Рентабельность активов, %

17,3

15,4

10,9

Изменение рентабельности активов, %

-

-1,9

-4,5

Влияние факторов на рентабельность активов (∆Rактивов ×100%)

Выручка на 1 руб. себестоимости (х)

-

-4,6

-5,2

Доля оборотных активов во всех активах (y)

-

+0,8

+0,5

Доля запасов в оборотных активах (z)

-

+3,7

+5,8

Оборачиваемость запасов (k)

-

-1,8

-5,6

Совокупное влияние всех факторов

-

-1,9

-4,5


Таким образом, наибольшее негативное влияние имеют внешние факторы, но у предприятия есть внутренние резервы роста эффективности: оптимизация структуры активов, рост их оборачиваемости и т.д.

Для оценки влияния факторов на рентабельность собственного капитала воспользуемся моделью фирмы Дюпон [11]:


(2.17)


Таблица 2.26. Анализ влияния факторов на рентабельность собственного капитала

Показатели

2006 г.

2007 г.

Отклонения

Рентабельность продаж (чистая прибыль), %

18,3

11,3

-7

Коэффициент оборачиваемости активов

0,63

0,62

-0,01

Коэффициент финансовой зависимости (А/СК)

1,22

1,23

+0,01

Рентабельность собственного капитала, %

14,04

8,6

-5,44


За счет снижения рентабельности продаж: -7 × 0,63 × 1,22 = -5,38

За счет снижения оборачиваемости активов: -0,01 × 1,22 × 11,3 = -0,14

За счет роста финансовой зависимости: +0,01 × 11,3 × 0,62 = +0,07

В этом случае выявлен резерв повышения эффективности использования собственного капитала путем увеличения финансовой зависимости. Причем стоит отметить, что предприятием не использует так называемый финансовый рычаг, т.е. дополнительную возможность генерировать прибыль на собственный капитал посредством использования заемных средств.




3. Направления улучшения финансового состояния ОАО «Московский завод «Сапфир»


3.1 Оценка влияния способов начисления амортизации на внутренний инвестиционный поток предприятия


Основное назначение амортизационной политики состоит в управлении размерами амортизационного фонда – одного из важнейших источников собственных инвестиций, направляемых на модернизацию производственной базы, техническое перевооружение, капитальное строительство, разработку и внедрение инноваций. Амортизационные отчисления имеют большое значение и как средство, временно компенсирующее недостаток оборотных средств [14]. Наконец, амортизационная политика тесно связана с налогообложением предприятия, поскольку она определяет уровни налогооблагаемых баз налогов на имущество и прибыль.

Положением по «Учету основных средств» (ПБУ 6/01), утвержденным приказом Минфина России от 03.09.97 №65н, начиная с 1 января 1998 года, предприятиям разрешено осуществлять амортизацию основных фондов не только единственным методом линейной амортизации по централизованно установленным нормам, как существовало до этого.

Оценим, как законодательно разрешенные способы амортизации могли бы помочь предприятию рационализировать денежные потоки и увеличить инвестиционные возможности. При этом в качестве основного фактора, влияющего на привлекательность того или иного способа амортизации, следует рассматривать фактор времени, который имеет свою цену.

Амортизация основных средств согласно ПБУ 6/01 может проводиться:

  • линейным способом;

  • способом уменьшаемого остатка;

  • списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

  • способом списания стоимости пропорционально объему продукции.

Годовая сумма начисления амортизационных отчислений определяется:

  • при линейном способе – исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования;

  • при способе уменьшаемого остатка – исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта; применение этого способа связано с ускоренными методами начисления амортизационных отчислений в первые годы эксплуатации.

  • при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования – исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока службы;

  • при способе списания стоимости пропорционально объему продукции – исходя из натурального показателя объема продукции в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств. Применяется для активов, у которых определяющим фактором износа является периодичность их использования.

Так как способ списания стоимости пропорционально объему продукции является функцией от объема сбыта, ограничим наше рассмотрение методов амортизации первыми тремя способами: линейным, уменьшения остатка и по сумме числа лет срока полезного использования. Линейный метод будем рассматривать в двух модификациях: линейный неускоренный метод и линейный ускоренный способ амортизации с максимально возможным коэффициентом ускорения, равным трем.

Описанные способы различаются скоростью амортизации фондов. Поскольку амортизационные отчисления являются элементом себестоимости, увеличение их размера приводит к уменьшению прибыли, а следовательно, и налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль. При этом будучи условным начислением в составе себестоимости, т.е. не создавая для предприятия собственно денежного расхода, амортизационные отчисления увеличивают для предприятия денежный приток средств.

Таким образом, более ускоренные способы позволяют на начальном этапе «списать» в себестоимость большую часть стоимости имущества, тем самым уменьшив налогооблагаемую прибыль. Зато в поздние сроки использования имущества, наоборот, за счет снижения амортизационных отчислений увеличивается налогооблагаемая прибыль. Тем самым за счет ускорения амортизации налогооблагаемая база по прибыли смещается во времени к поздним периодам. С учетом фактора стоимости денег во времени это означает снижение текущей стоимости расходов компании по уплате налога на прибыль.

Источниками инвестиционных средств, генерируемыми собственной хозяйственной деятельностью предприятия, являются как амортизация, так и чистая прибыль. Поскольку способ амортизационных отчислений изменяет пропорции этих двух составляющих во времени, экономически правильным было бы оценивать «выгоду» предприятия как суммарную величину амортизации и чистой прибыли на протяжении некоторого периода времени, равного сроку использования фондов. Оценка этой «выгоды» должна проводится во времени с некоторым дисконтом, зависящим от удаленности срока получения дохода от текущего момента.

Сравнительный анализ эффективности способов амортизации

В работе предпринята попытка оценить экономический эффект предприятия от использования различных методов амортизации в суммарном денежном потоке амортизационных отчислений и чистой прибыли предприятия (такой денежный поток может рассматриваться в качестве основного элемента результирующего денежного «притока», формируемого за счет производственно-хозяйственной деятельности предприятия). Все расчеты, представленные в данной работе произведены по методике, изложенной в статье Кадушина А.И. и Михайловой Н.Б. «Оценка влияния способов амортизации основных фондов на рационализацию денежных потоков производственной компании». Расчеты выполнены на персональном компьютере с помощью программы Excel, исходя из заданных характеристик основных фондов, ставки дисконтирования и налога на прибыль, установленного государством.

Рассмотрим такой денежный поток, равному сроку использования амортизируемого имущества, который совпадает со сроком амортизации при следующих методах ее начисления: линейном неускоренном, уменьшаемого остатка и сумме чисел лет срока полезного использования. При этом, поскольку самый быстрый метод амортизации – ускоренный – отличается от самого медленного – линейного – соотношением периодических амортизационных отчислений, равным трем, предполагается, что суммарная величина годовых амортизационных отчислений и налогооблагаемой прибыли, равна на всех интервалах планирования величине амортизационных отчислений при ускоренном линейном методе амортизации. Таким образом, для ускоренного метода амортизации величина налогооблагаемой прибыли в период амортизации равна 0, а для линейного неускоренного метода – двукратной величине текущих амортизационных отчислений.

Исходные данные:

  1. Амортизируется имущество первоначальной балансовой стоимостью

1 000 000 условных денежных единиц.

  1. Для оценки временного диапазона срока полезного использования объекта на конечный экономический эффект рассмотрим два срока амортизации одного имущества – 10 и 36 лет.

  2. Сумма годовых амортизационных отчислений:

по линейному методу – одинакова по всему периоду срока использования;

по методу суммы лет – уменьшается по мере увеличения срока;

по методу остаточной стоимости – также уменьшается по мере увеличения срока эксплуатации, но медленнее, что значительно удлиняется срок погашения первоначальной стоимости объекта;

 при ускоренном методе – величина отчислений увеличена, по сравнению с линейным методом, в 3 раза.

  1. Ставка дисконтирования принята равной 10%;

  2. Налог на прибыль – 24%.

Оцениваемые параметры:

В качестве результирующего показателя оценим текущую стоимость суммарного денежного «притока» предприятия при использовании каждого из оцениваемых методов амортизации.

Показателем, характеризующим сравнительный экономический эффект при различных методах амортизации, является показатель доли увеличения текущей стоимости суммарного денежного потока сравниваемых способов по отношению к текущей стоимостью денежного потока линейной неускоренной амортизации имущества (самого медленного способа).

Для расчета амортизации воспользуемся возможностями Excel [29].

  • для автоматизации расчета линейного метода воспользуемся формулой:

АПЛ (нач_стоимость; ост_стоимость; время_эксплуатации)

Нач_стоимость – затраты на приобретение актива.

Ост_стоимость – стоимость в конце периода амортизации.

Время_эксплуатации–количество периодов, за которые актив амортизируется

  • метод суммы лет предполагает использование формулы:

АСЧ (нач_стоимость; ост_стоимость; время_эксплуатации; период)

Первые три аргументы аналогичны предыдущим.

Период – это период, для которого требуется вычислить амортизацию.

Период измеряется в тех же единицах, что и время_эксплуатации.

  • при методе остаточной стоимости используем встроенную формулу:

ДДОБ (нач_стоимость; ост_стоимость; время_эксплуатации; период; коэффициент)

Коэффициент – ставка снижающегося остатка. Метод уменьшения остатка вычисляет амортизацию, используя увеличенный коэффициент, причем при пропуске аргумента значение признается равным 2.

  • при расчете ускоренной линейной амортизации воспользуемся рассмотренной формулой ДДОБ, но в этом случае необходимо изменить значение аргумента «коэффициент».

Текущая стоимость будущих амортизационных отчислений [34]:


, (3.1)


где А – амортизационные отчисления за год;

n – амортизационный срок службы, принятый предприятием для расчета амортизации, в годах;

iнорма дисконта.

При расчете приведенной стоимости амортизационных отчислений в Excel можно воспользоваться функцией ЧПС (ставка; значение 1;….), но первый член выражения суммируется отдельно.

В соответствии с теорией дисконтирования, текущая стоимость будущих денежных потоков тем больше, чем больше они приближены к текущему моменту. Сравнение результатов расчета текущей стоимости суммарных амортизационных отчислений при различных методах амортизации приведено в таблице. Методы амортизации проранжированы в порядке увеличения оцениваемого показателя. При сравнении текущей стоимости амортизационных отчислений наибольшую величину на обоих временных отрезках (10 и 36 лет) дал метод ускоренной линейной амортизации.


Таблица 3.1. Текущая стоимость амортизационных отчислений

Метод амортизации

Период амортизации

10 лет

36 лет

Линейный

675 902

100%

297 762

100%

По сумме лет использования

771 087

114%

434 772

147%

По остаточной стоимости

816 015

121%

491 504

168%

Ускоренный линейный

893 408

132%

624 588

210%


Как видно из таблицы 3.1, несмотря на то, что на большем сроке амортизации величина текущей стоимости потока амортизационных отчислений снижается, различия в величине текущей стоимости амортизации сравниваемых методов более отчетливы на большем сроке амортизации имущества. Например, в терминах дисконтированных показателей результаты амортизации линейным неускоренным методом на 10-летнем периоде практически равнозначны амортизации линейным ускоренным методом на 36-летнем периоде.

Текущая стоимость суммарного денежного потока

Аналогичный результат ранжирования получается и при сравнении текущей стоимости суммарного денежного потока, включающего в себя продисконтированные амортизационные отчисления и величину чистой прибыли. Чистая прибыль равна налогооблагаемой прибыли минус налог на прибыль, равный 24%. С учетом условий, обоснованных выше, налогооблагаемая прибыль при линейном методе будет равна удвоенной величине текущих амортизационных отчислений. Для методов по сумме лет и остаточной стоимости – налогооблагаемая прибыль равна разнице текущих амортизационных отчислений ускоренным методом и текущих амортизационных отчислений данным методом. Результаты расчета приведены в таблице 3.2.


Таблица 3.2. Текущая стоимость суммарного денежного потока

Метод амортизации

Период амортизации

10 лет

36 лет

Линейный

1 703274

100%

745091

100%

По сумме лет использования

1 726118

101%

778473

104%

По остаточной стоимости

1 736901

102%

792088

106%

Ускоренный

1 755475

103%

824030

111%


Хотя относительный выигрыш на суммарном денежном потоке меньше, чем при оценке только амортизационных отчислений, результаты расчета, приведенные в таблице 3.2, подтверждают выводы, полученные при оценке потоков только амортизационных отчислений: применение более ускоренных методов амортизации максимизирует текущую стоимость оцениваемого показателя, а, следовательно, увеличивается суммарная экономическая «выгода» предприятия.

Таким образом, с точки зрения максимизации текущей стоимости суммарных денежных поступлений предприятия наилучшим методом является метод ускоренной линейной амортизации.

Период амортизации

Результаты таблиц 3.1 и 3.2 показывают, что амортизационные отчисления тем больше, чем короче период амортизации.

Доля амортизационных отчислений в суммарном денежном потоке

Амортизационные отчисления, начисленные в состав себестоимости, составляют для предприятия неналогооблагаемый денежный приток средств. В свою очередь, уменьшение доли амортизационных отчислений в составе текущих затрат приводит к увеличению налогооблагаемой прибыли предприятия. Поскольку недисконтированная сумма амортизации и чистой прибыли предприятия на всем горизонте расчета для всех методов одинакова (согласно постановке задачи), относительное «приближение» большей величины амортизационных отчислений к начальному периоду означает «отдаление» во времени величины прибыли, подлежащей налогообложению.

Согласно теории дисконтирования, денежные поступления ближних интервалов стоят больше, чем отдаленные во времени денежные притоки, поэтому предприятию экономически целесообразно приблизить чистый приток, сместив тем самым во времени тот поток, который подвергается налогообложению. Именно это и достигается за счет применения более ускоренных методов амортизации. Как меняется доля амортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потока для различных методов амортизации проиллюстрировано в таблице 3.3.


Таблица 3.3. Доля амортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потока

Метод амортизации

Период амортизации

10 лет

36 лет

Линейный

39.7%

39.9%

По сумме лет использования

44.6%

55.8%

По остаточной стоимости

46.5%

62.1%

Ускоренный

50.9%

75.8%


Увеличение текущей стоимости суммарного денежного потока при разных методах амортизации достигается за счет приближения во времени не налогооблагаемой части этого денежного потока, а именно, амортизационных отчислений.

Влияние ставки дисконтирования.

Оценка текущей стоимости денежного потока зависит от удаленности срока получения дохода от текущего момента и от размера дисконта. Так, если принять сумму дисконтированного денежного потока по линейному методу за базовый уровень, то относительное превышение суммы дисконтированного денежного потока для других методов начисления амортизации по отношению к линейному неускоренному составит некую положительную величину.

Расчеты проводятся на основании имеющихся потоков амортизационных отчислений, путем корректировки в формуле ЧПС аргумента «ставка».


Таблица 3.4. Превышение текущей стоимости денежного потока над аналогичным показателем линейного метода амортизации при различных ставках дисконтирования (на 10-летнем сроке)

Метод амортизации

Ставка дисконтирования

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

По сумме лет

0%

1.1%

1.34%

3.1%

3.9%

4.7%

5.4%

По остаточной стоимости

0%

1.4%

1.9%

4.9%

6.5%

8.0%

9.3%

Ускоренный

0%

2.5%

3.0%

7.3%

9.5%

11.5%

13.3%


Таблица 3.5. Превышение текущей стоимости денежного потока над аналогичным показателем линейного метода амортизации при различных ставках дисконтирования (на 36-летнем сроке)

Метод амортизации

Ставка дисконтирования

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

По сумме лет

0%

4.0%

4.48%

9.0%

10.2%

11.0%

11.5%

По остаточной стоимости

0%

5.2%

6.3%

14.2%

16.9%

18.9%

20.4%

Ускоренный

0%

9.2%

10.6%

22.0%

25.2%

27.2%

28.3%


Очевидно, что при ставке дисконтирования, равной 0, все методы амортизации равнозначны. Результаты оценки подтверждают логический вывод о том, что различия в значениях текущей стоимости оцениваемого показателя при различных методах амортизации усиливаются при увеличении ставки дисконтирования.

Подобные расчеты могут быть использованы для нахождения критических значений оцениваемого показателя при заданной ставке дисконтирования, которая может быть определена для предприятия в качестве внешнего экономического условия функционирования.

Например, если для предприятия требуется путем оптимизации амортизационной учетной политики достичь выигрыш не менее 3%, то при условии 10% ставки дисконтирования для имущества со сроком использования 10 лет это условие может быть достигнуто лишь в случае применения ускоренной линейной амортизации, а для имущества со сроком использования 36 лет – в случае применения любого из альтернативных (по отношению к линейному) методов амортизационной учетной политики.

Оборачиваемость инвестированного капитала

Стоимость приобретаемых предприятием внеоборотных активов можно рассматривать в качестве его капиталовложений, т.е. процесса инвестирования капитала, поэтому возврат стоимости этого имущества через амортизацию можно интерпретировать как процесс окупаемости этого капитала. В этом случае скорость амортизации имущества – скорость оборачиваемости этого капитала за счет амортизационных отчислений на всем периоде использования амортизируемого имущества.

Соотношение скорости амортизации имущества для линейных методов (ускоренного и неускоренного) равно коэффициенту ускорения. В отношении других методов амортизации найти такое соотношение не так просто. Проиллюстрируем скорость оборачиваемости инвестиционного капитала за счет амортизационных отчислений способом периода «полуамортизации».

Скорость возврата инвестированного капитала может быть охарактеризована таким показателем как срок, за который при данном методе амортизации происходит реновация половины первоначальной балансовой стоимости имущества, или соответственно, доля данного периода в общем сроке использования имущества. Для линейного неускоренного метода эта доля составляет Т/2, для ускоренного с коэффициентом ускорения, равном 3 – Т/6. Для остальных методов определение периода довольно несложно при помощи Excel: на основании имеющихся потоков амортизационных отчислений и автоматического суммирования.

В таблице 3.6 приведены данные о таком периоде «полуамортизации».


Таблица 3.6. Период, за который происходит амортизация половины первоначальной стоимости имущества

Метод амортизации

Период полуамортизации

Срок полной амортизации – 10 лет

Срок полной амортизации – 36 лет

Кол-во лет

Доля периода

Кол-во лет

Доля периода

Линейный

5 лет

0.5

18 лет

0.5

По сумме лет использования

3 года

0.3

11 лет

0.3

По остаточной стоимости

2 года

0.2

8 лет

0.2

Ускоренный

1.7 года

0.17

6 лет

0.17


Таким образом, соотношение сроков «полуамортизации» для двух различных методов может служить оценкой ускорения амортизации имущества, достигаемой за счет перехода от одного метода к другому. Например, метод амортизации по сумме чисел обеспечивает ускорение амортизации по сравнению с методом линейной неускоренной амортизации по этому критерию в 5/3 = 1,7 раза.

Экономическая интерпретация такого критерия оборачиваемости инвестированного капитала может иметь следующий смысл. Если стратегическим направлением предприятия является замена / обновление своего оборудования в момент, когда оно «самортизирует» наполовину, то оцененный параметр и показывает примерный срок, через который следует планировать следующее инвестирование. Таким образом, применяемый метод амортизации в этом случае определяет скорость обновления оборудования (фондов).

В этом случае, если компания использует тот метод амортизации, который позволяет ей максимально снижать налогооблагаемую прибыль исходя из текущего уровня рентабельности, то соответствующий период «полуамортизации» будет соответствовать максимально быстрому для данного предприятия периоду обновления фондов.

Таким образом, ускорение амортизации благодаря применению различных методов позволяет ускорить реинвестирование накопленных амортизационных отчислений, тем самым, ускоряя оборачиваемость инвестированного капитала.

Мы рассмотрели экономические выгоды предприятия, связанные с максимально возможным ускорением амортизационных процессов. Однако экономические условия хозяйствования имеют свои ограничения. Во-первых, это уровень рентабельности текущей деятельности предприятия. Оно может увеличивать долю амортизационных отчислений в себестоимости продукции до определенного предела, определяемого размером ее текущей прибыли. Во-вторых, целесообразные сроки реинвестирования высвобождающихся амортизационных отчислений определяются объемом этих средств, необходимым для осуществления конкретных инвестиционных проектов. Оба из этих факторов ограничивают «сверху» возможности ускорения амортизации. Поэтому оптимальный режим амортизации и учетная политика предприятия в этом вопросе должны определяться на основе выше изложенного методического подхода, исходя их конкретных экономических условий деятельности предприятия.

Проведенный сравнительный анализ эффективности различных способов начисления амортизации с заданными параметрами показал, что:

  1. Метод ускоренной линейной амортизации является наилучшим с точки зрения максимизации текущей стоимости суммарных денежных поступлений предприятия.

  2. Величина амортизационных отчислений для различных методов начисления амортизации тем больше, чем короче период амортизации, что приводит к большей скорости обновления основных фондов.

  3. Увеличение текущей стоимости суммарного денежного потока при различных методах амортизации достигается за счет приближения во времени не налогооблагаемой части этого денежного потока, а именно, амортизационных отчислений.

  4. Различия в значениях текущей стоимости оцениваемого показателя при различных методах амортизации усиливаются при увеличении ставки дисконтирования.

  5. Ускоренная амортизация позволяет ускорить реинвестирование накопленных амортизационных отчислений, тем самым, ускоряя оборачиваемость инвестированного капитала.

В соответствие с проведенным во второй главе анализом был выявлен существенный прирост в структуре себестоимости затрат на ремонт и обслуживание оборудования (на 2004 г. доля в себестоимости составляла 8,8%, к концу отчетного года – 19,4%). Подобная ситуация является следствием сильной изношенности основных средств предприятия, и в частности, оборудования, износ которого составляет 80%. Доля амортизации в структуре себестоимости не изменялась и составляет на отчетный год 4%. Рассчитанные коэффициенты обновления основных фондов недостаточны и практически уравновешиваются коэффициентами выбытия.

В связи с этим стратегическим направлением предприятия должна стать рационализация его денежных потоков и увеличение инвестиционных возможностей в целях скорейшей замены (обновления) активов. В этом случае наиболее эффективным решением является выбор метода, обеспечивающего максимально возможное ускорение амортизационных процессов, которые позволяют на начальном этапе списать на себестоимость большую часть стоимости активов, тем самым, уменьшив налогооблагаемую базу.

Таким образом, обновление активной части фондов предприятия позволит сократить расходы по ремонту устаревшего оборудования и в то же время, увеличение амортизационных отчислений в структуре себестоимости не отразится на существенном росте себестоимости, ввиду выявленной в отчетном году экономии материальных затрат, а также резервов снижения расходов на персонал. Использование нелинейных методов амортизации вновь вводимых активов позволит увеличить оборачиваемость инвестированного капитала и максимизировать текущий суммарный денежный поток предприятия.

На предприятии используется один метод амортизации – линейный. В соответствии со ст. 259 п. 3 НК РФ «налогоплательщик применяет линейный метод начисления амортизации к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам». На наш взгляд, линейный метод также целесообразно применять к такой пассивной части основных фондов, как производственный инвентарь.

Положение по учету основных средств применяется с 1 января 1998 г., поэтому его положения распространяются на вновь приобретенные объекты основных средств. В соответствии с настоящим Положением срок полезного использования должен определяться самой организацией при принятии объекта к бухгалтерскому учету. В соответствие с разделом 3, применение одного из способов по группе однородных объектов основных средств, производится в течение всего срока полезного использования объектов, входящих в эту группу

Поэтому опираясь на вышеизложенную, доказательную базу рассчитаем возможный экономический эффект от использования нелинейного метода амортизации, в виду того, что для предприятия в настоящее время одной из целей является обновление основных фондов и, в частности, оборудования. Предположим, в 2008 г. предприятие приобретет производственное оборудование – установку ионного легирования: ТИУС-200/10. Стоимостью 560 тыс. руб. Срок полезного использования 10 лет. Ставка дисконтирования 10%.


Таблица 3.7. Текущая стоимость амортизационных отчислений ОАО «МЗ» САПФИР» (руб.)

Метод амортизации

Период амортизации – 10 лет

При коэффициент 2

При финансовой аренде (коэф. 3)

Линейный

378 505

378505

По сумме лет использования

431 808

431808

По остаточной стоимости

393666

456968

Ускоренный линейный

401527

585791


Как видно из таблицы 3.7, предприятию с целью увеличения инвестиционных возможностей для скорейшего обновления активов, экономически выгоднее использовать либо метод начисления амортизации по сумме лет использования, либо ускоренный метод при использовании финансового лизинга.

Рассмотрим как изменится суммарный денежный поток в предстоящем году по наиболее выгодным методам, для чего с помощью Excel построим линию тренда и определим прогнозное значение чистой прибыли на предстоящий год (см. рис. 3.1).


Рис. 3.1 Прогноз чистой прибыли.


Коэффициент детерминации (R2) показывает долю вариации результативного признака, находящегося под воздействием изучаемых факторов, т.е. какая доля вариации признака Y учтена в модели и обусловлена влиянием на него факторов. Выбираем линию тренда с наивысшим коэффициентом детерминации. Поэтому прогнозный объем чистой прибыли на предстоящий год составит 16856 тыс. руб.


Таблица 3.8. Совокупная стоимость суммарного денежного потока ОАО «МЗ» САПФИР» на 2008 г. (тыс. руб.)

Метод амортизации

Период амортизации – 2007 г.

При коэффициент 2

При финансовой аренде (коэф. 3)

Линейный

16912

16912

По сумме лет использования

16958

16958

Ускоренный линейный

16968

17024


Таким образом, экономический эффект при использовании метода начисления амортизации по сумме лет использования вместо линейного метода за 10 лет составит 53303 руб., либо при ускоренном методе (коэффициент 3) – 207286 руб.

Суммарный денежный поток уже в следующем году за счет использования нелинейного метода амортизации может возрасти на сумму от 46000 руб. до 56000 руб. А в соответствии с пунктом данной главы, рассматривающим оборачиваемость инвестированного в оборудование капитала, она увеличится по сравнению с использованием линейного метода в 2–3 раза.


3.2 Разработка кредитной политики предприятия


Оплата товаров постоянными клиентами обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. Для выработки политики необходимо определиться по следующим ключевым вопросам [32]:

Срок, условия и стандарты кредитования

Основной критерий эффективности кредитной политики – это рост доходности по основной деятельности, либо вследствие увеличения объемов продаж, либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. Кредитная политика призвана выступать в роли некого шаблона для ограничения «творческих» инициатив и личный расчет отдельных сотрудников. Основой кредитной политики являются инструменты, которыми руководствуются сбытовые структуры при предоставлении кредита поставщикам и стандарты предоставления кредитов, устанавливающие правила и ограничения.

Предоставление кредита в большей степени зависит от риска его невоз-врата или затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами. Поэтому распределение покупателей по группам риска является одной из основных задач. Одним из наиболее распространенных инструментов для решения этой задачи является метод оценки кредитной истории. Он основан на ранжировании покупателей по ряду выбранных показателей и введению критериев принятия решения по предоставлению кредита. Использование данного метода помогает оценить насколько рискованно предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю.

Для оценки кредитной истории основных дебиторов на нашем предприятии можно выделить четыре основных показателей:

  • период работы с покупателем – например, с масштабом равным полугоду;

  • период существования самого предприятия (количество лет с момента его государственной регистрации);

  • объем накопленной дебиторской задолженности свыше одного квартала – для этого необходимо построить реестр старения счетов (см. табл. 3.9);

  • среднемесячный объем продаж, приходящийся на данного покупателя, за последние полгода.


Таблица 3.9. Реестр старения счетов дебиторов на 01.01.04 (тыс. руб.)

п/п

Наименование дебитора

0–30

дней

30–60

дней

60–90

дней

Свыше

90 дней

Всего

Доля

(%)

1

ЗАО «Инструмент», Москва

618

401



1019

31,8

2

АО «Мехинструмент», Тверь




512

512

16

3

АО «Машзавод», Екатеринбург



158

395

553

17,3

4

МПП «Техника», Омск


100

255


355

11

Прочие дебиторы

577

58

45

87

767

23,9

ИТОГО (тыс. руб.)

1195

559

559

994

3206

100

Доля (%)

37,2

15,4

17,4

30

100




На следующем шаге все показатели переводятся в 100 бальную шкалу. При этом наивысший бал в этой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Так при отсутствии у предприятия дебиторской задолженности со сроком свыше одного квартала, по данному показателю у него будет зафиксировано 100 баллов. Затем каждому показателю присваиваются веса значимости и выводится сводный рейтинг выбранного предприятия.

Например, для ЗАО «Инструмент» таблица расчета рейтинга представлена в таблице 3.10. Веса значимости могут быть проставлены финансовым директором либо их можно рассчитать на основе прошлых данных работы предприятия. Для этого набирается статистика по выбранным показателям и с помощью коэффициентов корреляции определяется влияние каждого из них на погашение дебиторской задолженности.


Таблица 3.10. Рейтинг ЗАО «Инструмент»

Показатели

Бальная оценка

Вес

Взвешенная оценка

Период совместной работы

90

0,15

13,5

Период существования

100

0,30

30

Дебиторская задолженность свыше квартала

100

0,40

40

Среднемесячный объем продаж

80

0,15

12

ИТОГО


1

95,5


Полностью полагаться на данные прошлых периодов не стоит – слишком динамично изменяется окружение предприятия и условия работы. Расчет взвешенных оценок по всем крупным дебиторам позволяет определить приоритеты при рассмотрении вариантов их кредитования. Таким образом, предприятие делает первый шаг в оптимизации структуры дебиторской задолженности.

Метод оценки кредитной истории позволяет взвесить риски, связанные с предоставлением кредитов отдельным покупателям. Рассмотрим метод определения оптимального срока кредита, который дает представление об эффективности коммерческой сделки. Расчет оптимальной политики по срокам кредитов сводится к сравнению дополнительных доходов, полученных в результате роста продаж и затрат, связанных с финансированием возросшей дебиторской задолженности.

Для начала необходимо на основе данных прошлых периодов и текущих переговоров с основными покупателями построить зависимость между сроком предоставления коммерческого кредита и уровнем реализации или доходом по конкретному изделию (см. табл. 3.11). Вклад на покрытие (marginal profit) находится как разность между доходом и переменными затратами, связанными с его получением. Так как объем продаж возрастает при увеличении срока предоставления кредита, при прочих равных условиях оптимальной стратегией является предоставление максимально возможного кредита.


Таблица 3.11. Показатели по изделию (тыс. руб.)

Сроки предоставления кредита, дни

10

20

30

40

60

70

80

90

Доход

100

350

580

750

920

1080

1250

1400

Переменные затраты

80

280

464

600

736

864

1000

1120

Вклад на покрытие

20

70

116

150

184

216

250

280

Затраты по кредиту

1,6

11,2

27,8

48

88,3

121

160

201,6


Однако необходимо учитывать возникновение необходимости привлекать кредитные ресурсы для финансирования своих оборотных средств. Допустим, стоимость заемного капитала составит 6% в месяц. Поэтому при расчете оптимального срока предоставления кредита необходимо скорректировать вклад на покрытие на затраты, связанные с предоставлением кредита, которые рассчитываются по следующей формуле: СС = VC × IR × T (3.2)

CC – затраты, связанные с предоставлением кредита (credit cost),

VC – переменные затраты, связанные с доходом (variable cost),

IR – стоимость привлеченного капитала (interest rate) в день,

T – период предоставления кредита (time) в днях.




Рис. 3.2 Вклад на покрытие после затрат по кредиту


На рисунке 3.2, отражена линия значений вклада на покрытие после затрат по кредиту, которые рассчитывают как разницу между вкладом на покрытие и стоимостью кредита. Таким образом, оптимальный срок предоставления коммерческого кредита по данному изделию составит 40 дней при вкладе на покрытие после выплаты расходов, связанных с привлечением капитала, равным 102 тыс. руб.

Скорректировав полученный расчет на риск возникновения невозвратной дебиторской задолженности можно определить более реалистичный срок предоставления коммерческого кредита. Таким образом, два изложенных метода, дополняя друг друга, иллюстрируют подход к разработке кредитной политики.

Стандарты предоставления коммерческих кредитов

Стандарты заключаются в минимально допустимых условиях, которые должны выполняться покупателями. Поэтому чаще всего они задаются не абсолютными значениями, а некоторыми интервалами.

В отношении метода оценки кредитной истории, рассмотренного ранее, работа с рейтингом основных покупателем может регламентироваться следующим образом (см. рис. 3.3):




Рис. 3.3 Стандарты по предоставлению кредитов


  • при наборе менее 50 баллов кредит компаниям не предоставляется;

  • от 50 до 70 баллов компаниям предлагается ограниченное кредитование, которое может быть выражено в дополнительных условиях (например, в оформлении продаж с помощью векселей, включающих процентный доход) или ограничениях на сумму кредита с последующим жестким контролем графика его возврата;

  • при более 70 баллах предоставляется кредит на обычных условиях (предоставление кредита с описанием в договорах штрафных санкций за просроченные платежи), а также возможны эксклюзивные условия в случае стратегической значимости конкретного покупателя или предполагаемых экономических выгод в будущем.

Регламентация управленческих решений о предоставлении кредита посредством бального рейтинга покупателей построена на элементарном принципе экономической отдачи, согласно которого все выгоды от принятия любого управленческого решения должны быть соотнесены с затратами по реализации этого решения. Выгодами в нашем случае является рост вклада на покрытие в результате увеличения объемов продаж, а затратами – стоимость привлекаемого капитала и прогнозируемый объем невозвратных долгов.

Предложенные стандарты основываются на ограниченном числе показателей, рассчитанных за ограниченный период времени. Следовательно, формальные критерии, выраженные в цифровом варианте, дополняются процедурами утверждения, а если необходимо и преодоления ранее заданных ограничений.

Система создания резервов по сомнительным долгам

Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность предприятия, не погашенная в установленные договором сроки и не обеспеченная соответствующими гарантиями. Резервы сомнительных долгов создаются на основе проведенной инвентаризации дебиторской задолженности. Величина резерва определяется по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния организации-должника и оценки вероятности погашения ею долга.

Система предоставляемых скидок

В предыдущем пункте речь шла о репрессивных методах воздействия, но больший эффект имеют методы поощрения. Предоставление скидки выгодно как покупателю, так и продавцу. Первый имеет выгоду от снижения затрат на покупку товаров, второй получает косвенную выгоду в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую задолженность.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

Алгоритм, учитывающий влияние инфляции [15]:

Падение покупательной способности денег за период характеризуется с помощью коэффициента, обратного величине индекса цен:


Ки = 1/Iц (3.3)


Для нашего предприятия годовая выручка составляет 233558 тыс. руб. Предположим, что 12% реализуется на условиях предоплаты (ф. №4, «авансы получены») и, следовательно, 88% с образованием дебиторской задолженнос-ти, учитывая, что суммы продаж за наличные относительно невелика, т.е. 205531 тыс. руб. Тогда средний период погашения дебиторской задолженности на предприятии в 2006 г. составит: (99560×360):205531 = 174 дня.

По прогнозам инфляция в 2008 г. составит 8–10% за год. Возьмем за основу пессимистичный вариант, т.е. 10% в год. Тогда месячный темп инфляции (ТИм) мы рассчитаем из формулы годового темпа инфляции (ТИгод):


ТИгод = (1+ТИм)12 – 1 (3.4)


Получаем ТИм=0,8% т.е. месячная отсрочка приводит к получению лишь 99,2% от стоимости реализованной продукции. Таким образом, индекс цен равен Iц =1,008.

Для оценки изменения покупательной способности денег за период погашения дебиторской задолженности используем формулу, основанную на расчете сложных процентов:


(3.5)


Ku – коэффициент падения покупательной способности денег,

Tu – величина прироста инфляции за месяц,

к – число, кратное 30,

t – временной остаток.

Сущность формулы заключается в том, что определяется коэффициент падения покупательной способности на конец последнего полного месяца, и эта сумма корректируется на величину изменения покупательной способности за период временного остатка.

Сначала определяется кратность периода и величина временного остатка: , т.е. в нашем случае это

В результате коэффициент падения покупательной способности при ежемесячном росте инфляции на 0,8% будет равен Ku = 0.9548

Составим таблицу с вариантом равенства оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности (см. табл. 3.12).

По результатам таблицы 3.12, потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены с учетом предоставления 3%-ной скидки составят 59,6 руб., что превышает величину потерь по варианту 2. Следовательно, вводить на таких условиях скидку нельзя. Мы можем либо уменьшить величину скидки, либо сократить срок оплаты. Предположим, что при 103-дневном сроке оплаты устанавливается 1%-ная скидка. Тогда потери от инфляции составят с каждой тысячи рублей 39,6 руб. Выигрыш по сравнению с вариантом 2 небольшой 5,2 руб. (45,2–39,6), однако введение 1-% скидки при условии 103-дневного срока оплаты позволило бы получить экономию в размере 1151 тыс. руб. (205531×5,6/1000). [15, с. 66–69]



Таблица 3.12. Анализ выбора способов расчета с покупателями и заказчиками

п/п

Показатель

Вариант 1 срок оплаты 103 дня

Вариант 2 срок оплаты 174 дня

Отклонения

1

Коэффициент падения покупательной способности денег (Ku)

0,9704

0,9548

-0,0156

2

Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб.

1000–970,4 = 29,6

1000–954,8 = 45,2

+15,6

3

Потери от предоставления 3%-ной скидки с каждой тысячи рублей, руб.

30

-


4

Результат политики предоставления скидки с цены при сокращении срока оплаты (п. 2 + п. 3)

59,6

45,2

-14,4


В таблице 3.13 рассмотрены варианты сокращения срока оплаты и возможности по предоставлению скидок. Таким образом, предприятие может предоставлять скидки до 3-х% при оплате менее 50 дней, до 2-х% – менее 90 дней, 1%-ную скидку при оплате за 100 дней.


Таблица 3.13. Анализ выбора способов расчета с покупателями и заказчиками

Показатель

30 дней

40 дней

50 дней

60 дней

70 дней

80 дня

90 дня

100 дней

Коэффициент падения покупательной способности денег (Ku)

0,9921

0,9894

0,9868

0,9842

0,9816

0,979

0,9764

0,9738

Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб.

7,9

10,6

13,2

15,8

18,4

21

23,6

26,2

Результат предоставления 1%-ной скидки при сокращении срока оплаты, руб.

17,9

20,6

23,2

25,8

28,4

31

33,6

36,2

Результат предоставления 2%-ной скидки при сокращении срока оплаты, руб.

27,9

30,6

33,2

35,8

38,4

41

43,6

46,2

Результат предоставления 3%-ной скидки при сокращении срока оплаты, руб.

37,9

40,6

43,2

45,8

48,4

51

53,6

56,2


3.3 Автоматизация анализа финансового состояния предприятии


В настоящее время модернизация предприятий невозможна без внедрения эффективных управленческих технологий, а также современных систем управления деятельностью предприятия. Автоматизация финансово-хозяйственной деятельности предназначена для организации сквозного учета, оперативного контроля и анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. На сегодняшний день большое развитие получили программы, позволяющие оценить и проанализировать финансовое состояние хозяйствующего субъекта, а также финансовые результаты деятельности [21]. Значимость выводов, широта изучаемых вопросов, обширность информационной базы финансового анализа обуславливают необходимость его реализации в условиях использования современных средств обработки информации, прежде всего компьютерных технологий.

Работу по оценке и анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно сделать более эффективной, если воспользоваться информационно-аналитической системой «Audit Expert». Программа получила большое практическое применение, и является одним из наиболее популярных программных продуктов в России.

В основу работы системы положено приведение финансовой информ-ции предприятия – баланс и отчет о прибылях и убытках – за несколько периодов к единому сопоставимому виду, который соответствует требованиям международных стандартов финансовой отчетности (IAS). После проведения расчетов и преобразований по алгоритму, заложенному в программе, пользователь получает данные для проведения экспресс-анализа финансового состояния предприятия, готовые к немедленному применению.

Тенденции изменений основных финансовых показателей определяются путем горизонтального анализа, цель которого выявление и оценка абсолютных и относительных изменений статей отчетности или финансовых коэффициентов. Также анализ финансового состояния включает вертикальный (структурный) анализ, который заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса или в величине выручки от реализации (в отчете о прибылях и убытках) и оценке его изменений.

«Audit Expert» формирует финансовые показатели, характеризующие рентабельность, ликвидность, платежеспособность, деловую активность предприятия и структуру его капитала. Важным параметром программы «Audit Expert» является возможность осуществления сравнения рассчитанных показателей с нормативами, причем в программу встроены перечни рекомендуемых значений / диапазонов показателей (эти значения / диапазоны редактируемы).

При проведении комплексного (углубленного) анализа опытным финансовым аналитикам требуется возможность реализации собственных методик анализа, расчета дополнительных финансовых коэффициентов. Эта задача решается с применением встроенного инструментария для создания алгоритма расчета исходных и аналитических таблиц по собственным методикам анализа, который не требует от пользователя умения программирования [35].

Следует отметить, что «Audit Expert» обеспечивает использование широкого перечня методик анализа, которые рекомендованы различными государственными органами и авторитетными негосударственными финансовыми институтами. Это: оценка эффективности производства и реализации продукции, анализ доходности собственного капитала (методика DUPONT), оценка использования капитала, анализ безубыточности, анализ ликвидности, оценка финансового состояния заемщиков, рейтинговая оценка финансового состояния заемщиков, анализ по оборотно-сальдовой ведомости и другие. Для реализации этих методик используются дополнительные данные: отчет о движении денежных средств и капитала, данные дебиторской и кредиторской задолженности, расшифровки прибылей и убытков.

На основании анализа расширенного набора данных можно готовить рекомендации по снижению себестоимости продукции и потребности в оборотном капитале, улучшению показателей рентабельности и платежеспособности предприятия и др. Его результаты также могут быть использованы при управлении производством и реализацией продукции и услуг, при создании бизнес-планов проектов и открытии информации инвесторам.