Инвестиционный анализ (163571)

Посмотреть архив целиком

Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации












Контрольная работа №2

по инвестиционному анализу



Проверила:

Белякова Т.А.









Санкт-Петербург,

2010 г

  1. Произвести оценку портфеля, состоящую из акций трех видов:


пп

Показатели

Обыкновенные акции

1

2

3

1

Выплаченные дивиденды, руб.

100

120

90

2

Предполагаемый рост дивидендов, %

5

4

6

3

Рыночная стоимость акций, руб.

900

1100

2000

4

Коэффициент бета (β)

0,5

1,0

1,5


Норма доходности по безрисковым бумагам – 9 %

Среднерыночная норма доходности – 12 %

Решение:

1) Найдем ожидаемый в конце года дивиденд по формуле:


Divt=Div0*(1+g),


где Div0 – выплаченные дивиденды, g – предполагаемый рост дивидендов

Divt1=100*1,05=105 руб.

Divt2= 120*0,04=124,8 руб.

Divt3=90*1,06=95,4 руб.

2) далее найдем цену каждой акции в конце периода при среднерыночной норме доходности (i) по формуле:


PV= Divt/(i-g)


PV1=105/(12-5)=1500

PV2=124,8/(12-4)=1560

PV3=95,4/(12-6)=1590

3)определим доходность каждой акции по формуле:


Доходность на 1 акцию (Di) = (Divt+PV-PV0)/ PV0


Di1=(105+1500-900)/900=0,7833=78,33%

Di2=(124,8+1560-1100)/1100=0,5316=53,16%

Di3=(95,4+1590-2000)/2000=-0,1573=-15,73%

4)определим удельный вес каждой акции в составе портфеля по формуле:


Wi=PVn/(PV1+PV2+PV3)


Wi1=1500/4650*100%=32.6%

Wi2=1560/4650*100%=33.54%

Wi3=1590/4650*100%=34.19%

5) найдем среднее ожидаемое значение доходности:


Dср.=∑Di*Wi=78.33*0,326+33.54*0,5316-15.73*0,3419=25,53+17,82-5,37=38,03%


6)дисперсия:


δ2=∑(Di-Dср.)2*Wi=(78,33-38,03)2*0,326+(53,16-38,03)2*0,3354+(-15,73-38,03)2*0,3419=1594,35

7)СКО= δ=√1594,35=39,92 –


показывает насколько в среднем каждый i вариант отличается от средней ожидаемой доходности

8) СV=39,92/78,33=0,51=51% - высокая рискованность ценных бумаг

9) рассчитаем ожидаемую доходность ценной бумаги исходя из коэффициента β по формуле:


Di=Df+βi*(Dm-Df)


где Df - норма доходности по безрисковым бумагам – 9 %, Dm - среднерыночная норма доходности – 12 %

Di1=9+0,5*(12-9)=10,5%

Di2=9+1,0*3=12%

Di3=9+1,5*3=13,5%


  1. Определить дюрацию процентной облигации с целью включения в портфель инвестора:


Номинальная стоимость (N) облигации – 1000 руб.

Ставка купонного дохода ® - 12 %

Срок обращения (T) – 5 лет

Среднерыночная ставка банковского процента по пятилетним депозитам – 15 %

Решение:

1) определим дюрацию купонной облигации:


t

CFt

(1+R)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

1

120

1,12

107,14

0,10714

0,10714

2

120

1,2544

95,66

0,09566

0,19132

3

120

1,4049

85,41

0,8541

0,25623

4

120

1,5735

76,26

0,7626

0,30504

5

1120

1,7623

635,53

0,63553

3,17765




1000

1,00

4,03738


где t – период обращения облигации, CFt - сумма к погашению в период времени t, при условии, что процентная ставка – 12%, номинал облигации 1000руб..Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-летней купонной облигации равна приблизительно 4,03 года

2) далее рассчитаем дюрацию банковского депозита:

t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

1

150

1,15

130,45

0,13043

0,13043

2

150

1,3225

113,42

0,11342

0,22684

3

150

1,5208

98,63

0,09863

0,29589

4

150

1,7490

85,76

0,08576

0,34304

5

1150

2,0113

571,76

0,57176

2,8588




1000

1,00

3,855


Средняя продолжительность платежей по 5-летним депозитам составляет 3,8 года, что меньше чем при платежах купонной облигации, следовательно, такой депозит менее чувствителен к изменениям процентных ставок.


  1. Иммунизировать портфель, состоящий из облигаций следующих видов:


п/п


Облигации

А

Б

С

1

Номинальная ставка, руб.

1000

1000

1000

2

Ставка процента, %

12%

15%

10%

3

Срок обращения, лет

3

4

5


Периодичность выплат процентного дохода – один раз в шесть месяцев

Среднерыночная норма доходности составляет 11 %


Решение:

  1. найдем дюрацию облигации А:


t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

60

1,058301

56,69467

0,056222

0,028111

1

60

1,12

53,57143

0,053125

0,053125

1,5

60

1,185297

50,62024

0,050198

0,075298

2

60

1,2544

47,83163

0,047433

0,094866

2,5

60

1,327532

45,19664

0,04482

0,11205

3

1060

1,404928

754,4871

0,748201

2,244603

итого



1008,42

1

2,608053


Таким образом, средняя продолжительность платежей по 3-трехлетней купонной облигации составляет 2,6 года.


  1. найдем дюрацию облигации В:


t

CFt

(1+i)t

PVt

PVt/PV

T(PVt/PV)

0,5

75

1,072381

69,93786

0,06887

0,034435

1

75

1,15

65,21739

0,064222

0,064222

1,5

75

1,233238

60,81553

0,059887

0,089831

2

75

1,3225

56,71078

0,055845

0,111691

2,5

75

1,418223

52,88307

0,052076

0,13019

3

75

1,520875

49,31372

0,048561

0,145683

3,5

75

1,630957

45,98528

0,045283

0,158492

4

1075

1,749006

614,6347

0,605254

2,421017

Итого



1015,50

1

3,155561


Таким образом, средняя продолжительность платежей по 4-трехлетней купонной облигации составляет 3,1 года.


  1. найдем дюрацию облигации С:


Случайные файлы

Файл
53109.doc
72175-1.rtf
142368.rtf
42777.rtf
112773.rtf




Чтобы не видеть здесь видео-рекламу достаточно стать зарегистрированным пользователем.
Чтобы не видеть никакую рекламу на сайте, нужно стать VIP-пользователем.
Это можно сделать совершенно бесплатно. Читайте подробности тут.