Проектный анализ (161999)

Посмотреть архив целиком

1. Расчет показателей эффективности общих инвестиционных затрат


Требуется рассчитать традиционно используемые для оценки эффективности инвестиционных затрат показатели:

– чистый доход – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период;

– чистый дисконтированный доход (NPV) – представляет собой чистую, приведенную стоимость (в отечественных документах – чистый дисконтированный доход). Дисконтированный показатель ценности проекта – определяется как сумма дисконтированных значений нетто-поступлений (поступления за вычетом затрат), получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

– внутренняя норма доходности (IRR) – дисконтированный показатель прибыльности, показатель ценности проекта. Процент возврата, который обеспечивается на всю совокупность вкладываемых в проект ресурсов (инвестиционные и эксплуатационные затраты). Технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, то есть чистая стоимость затрат равна стоимости поступлений. Коэффициент дисконтирования, при котором доход от инвестиций – чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю;

– рентабельность инвестиций (PI) – отношение представленного чистого денежного потока по проекту к объему инвестиционных затрат;

– потребность в дополнительно финансировании – максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.

– показатели финансового состояния;

– срок окупаемости проекта – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости;

– дисконтированный срок окупаемости инвестиций – продолжительность периода от начального момента до «момента с учетом дисконтирования». Это наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится положительным.

В качестве интерпретации традиционных показателей используют следующие:

– чистая текущая стоимость (NPV)

– простой дисконтированный период окупаемости (PP)

– внутренняя норма рентабельности (IRR)

– рентабельность инвестиций (PI)

Необходимо рассчитать основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту (Таблица 1) и сделать выводы относительно целесообразности реализации проекта, основываясь на ниже приведенных формулах:

  1. Налог на прибыль (Н пр.)


Н пр = Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги)


2. Чистый поток денежных средств (ЧПДС)


(ЧПДС) = Выручка от реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль.


  1. ЧПДС нарастающим итогом по годам


ЧПДС с учетом суммы инвестиционных завтрат.


  1. Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам

Дисконтирование денежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения d(m) на коэффициент дисконтирования dm, рассчитываемый по формуле:


dm= 1/(1+E)tm-to


где tm – момент окончания m-го шага.

  1. Дисконтированный ЧПДС


ЧПДС = ЧПДС * индекс дисконтирования


  1. Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом

Дисконтированный ЧПДС с учетом инвестиционных затрат

  1. Период (срок) окупаемости простой, годы


Инвестиционные затраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год.


  1. NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.


ЧПДС (1-го года) * Индекс дисконтирования 1 года + ЧПДС второго года * Индекс дисконтирования 2-го года…….ЧПДС (5-го года) * Индекс дисконтирования 5-го года.


  1. Показатель доходности проекта (PI) – рентабельности инвестиций.


PI = (NPV + I)/I, где I – первоначальные инвестиционные вложения.


Таблица №1.1. – Основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту.

Чистый поток денежных средств

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

Выручка от реализации, тыс грн в год


720

720

720

720

Инвестиционные затраты, тыс. грн

1000





Текущие затраты без амортизации, тыс. грн в год


190

190

190

190

Амортизационные затраты, тыс грн в год


30

30

30

30

Налог на имущество и прочие налоги, тыс. грн в год


28

28

28

28

Ставка сравнения (норма дисконта), %


12

12

12

12

Налог на прибыль


118

118

118

118

Чистый поток денежных средств (ЧПДС)

-1000

384

384

384

384

ЧПДС нарастающим итогом


-616

-232

+152

+536

Индексы дисконтирования по годам

1

0,89

0,79

0,71

0,64

Дисконтированный ЧПДС

-1000

341,76

303,36

272,64

245,76

Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом


-658,24

-354,88

-82,24

+163,52

Период(срок) окупаемости простой, годы

2,6

NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.

163,52

Индекс доходности проекта (PI) – (рентабельность инвестиций)

1,16


1. Налог на прибыль (Н пр.)


Н пр = Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги)


Н пр. = 25% * (720 – 190 – 30 – 28) = 0,25 * 472 = 118 тыс. грн.

2. Чистый поток денежных средств (ЧПДС)


(ЧПДС) = Выручка от реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль.


ЧПДС = 720 – 190 – 28 – 118 = 384 тыс. грн.

3. ЧПДС нарастающим итогом по годам

1 год = -1000 тыс. грн (затраты)

2 год = -1000 + 384 = -616 тыс. грн.

3 год = – 616 + 384 = -232 тыс. грн.

4 год = – 232 + 384 = 152 тыс. грн.

5 год = 152+384 = 536 тыс. грн.

4. Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам


dm= 1/(1+E)tm-to


Т.к. ставка дисконтирования составляет 12%, то:

5. Дисконтированный ЧПДС


ЧПДС = ЧПДС * индекс дисконтирования


1 год = – 1000 тыс грн.

2 год = 384 * 0,89 = 341,76 тыс. грн.

3 год = 384 * 0,79 = 303,36 тыс. грн

4 год = 384 * 0,71 = 272,64 тыс. грн

5 год = 384 * 0,64 = 245,76 тыс. грн

6. Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом

1 год = -1000 тыс. грн.

2 год = -1000 + 341,76 = -658,24 тыс. грн.

3 год = -658,24 + 303,36 = -354,88 тыс. грн.

4 год = -354,88 + 272,64 = -82,24 тыс. грн

5 год = -82,24 + 245,76 = +163,52 тыс. грн.

7. Период (срок) окупаемости простой, годы

Инвестиционные затраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год

1000 / 384 = 2,6 года

8. NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.


NPV за лет = (-1000*1) + (384*0,89) + (384*0,79) + (384*0,71) + (384 * 0,64) = -1000 + 1163,52 = 163,52 тыс. грн.


9. Показатель доходности проекта (PI) – рентабельности инвестиций.


PI = (NPV + I)/I, где I – первоначальные инвестиционные вложения.


PI = (163,52 + 1000) / 1000 = 1,16

Следовательно, наш проект рентабелен, т. к. PI > 1


2. Расчет денежных потоков с учетом схем финансирования


Необходимо произвести расчет движения денежных потоков с учетом специфики используемых схем финансирования.

Процентные отчисления по кредитам: процентная ставка * остаток задолженности на начало года

Налог на прибыль: процентная ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации и амортизационные отчисления и процент по кредиту – налоги на имущество и прочие налоги)

Дивиденды (10%): проценты по дивидендам * (выручка от реализации – текущие затраты с учетом амортизации – проценты по кредиту – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль)


Случайные файлы

Файл
54383.doc
95576.doc
76431.rtf
ref-20189.doc
163400.rtf




Чтобы не видеть здесь видео-рекламу достаточно стать зарегистрированным пользователем.
Чтобы не видеть никакую рекламу на сайте, нужно стать VIP-пользователем.
Это можно сделать совершенно бесплатно. Читайте подробности тут.