Состояние рынка ценных бумаг на Украине (159986)

Посмотреть архив целиком



СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ


Провозглашение Украиной политической и экономической независимос-

ти, отказ от централизованного управленияи планирования привели к ре-

шительным изменениям в структуре национальной экономики. Переход к

рынку невозможен без накопления капитала для инвестиций в производс-

твенную и социальную сферы, разгосударствления экономики путем прива-

тизации. Эти пpоцессы делают чрезвычайно необходимым создание рынка

ценных бумаг (РЦБ) и главного его института - фондовой биржи (ФБ). В

этом направлении уже сделаны решительные шаги - с января 1992 года на-

чала действовать Украинская фондовая биржа (УФБ), на основе которой

недавно организован Украинский фондовый союз.


Любой РЦБ подразделяется на первичный и вторичный. На первичном

рынке происходит размещение новых выпусков ценных бумаг (ЦБ) и он ха-

рактерен тем, что покупатель платитденьги за ЦБ непосредственно эми-

тенту. Первичное размещение ЦБ может происходить путем прямого обраще-

ния эмитента к инвесторам или через посредника. В Украине такого рода

операциями занимаются инвестиционные фонды, доверительные (трастовые)

общества и торговцы ЦБ, в частности, банки. Бумаги, приобретенные ин-

весторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-про-

дажи ранее выпущенных ЦБ совершаются на вторичном рынке.


Операции с ЦБ совершаются либо на ФБ, либо на внебиржевом ("улич-

ном") рынке. К торгам на ФБ,как правило,допускаются достаточно качест-

венные и высоколиквидные ЦБ. Процедура допуска ЦБ на биржу называется

л и с т и н г о м. ФБ выдвигает жесткие условия как к своим членам,так

и к эмитентам, которые хотят, чтобы их акции продавались на торгах.

Поэтому в биржевом обороте продается относительно небольшое количество

акций, выпускаемых на Украине. Но много компаний добивается того, что-

бы их акции котировались на бирже потому, что это дает ряд преиму-

ществ, а именно:


- внесение в котировальный беллютень акций делает их более из-

вестными для широкой публики и более доступными для покупки,

что повышает их привлекательность, доверие покупателей и т.д.;




- 2 -

- при выпуске новых ЦБ компания несет меньше затрат, связанных с

их размещением;


- котировка акций на бирже повышает авторитет фирмы и может при-

вести к повышению спроса на ее продукцию;


- компания имеет возможность расширить круг своих акционеров;


- допуск к котировке разрешает формировать реальные цены на ак-

ции, точнее определить потенциал компании и стоимость активов.


Основные типы фондовых операций:


- кассовые сделки;


- срочные сделки;


- фьючерсные операции;


- фьючерсный контракт;


- опцион;


- сделки с премиями;


- арбитражные сделки;


- пакетные сделки.


По мнению С.В.Симовьяна, применительно к Украине можно сказать,

что у нас, в силу очень специфического развития,роль ФБ невозможно

оценить, настолько она ничтожна. Созданная в 1992 г. в г.Киеве УФБ

сначала постаралась монополизировать торговлю ЦБ.Для этого в закон "О

ценных бумагах и фондовой бирже" было внесено положение о том, что ин-

формация о выпуске акций и облигаций предприятий обязательно должна

быть опубликована в официальном издании УФБ. Кроме того,на полуофици-

альном уровне велись разговоры о том, что торговля ЦБ может вестись

только через УФБ, брокерское место на которой стоило тогда 1,5

млн.крб.



- 3 -


На ФБ всего мира все большее распространение получают новые тех-

нологии торговли ЦБ - автоматизированные системы торговли. Такая инно-

вация была внедрена и на УФБ с помощью французских специалистов. Соз-

дан Центральный депозитарий, в работе которого используется программ-

ное обеспечение. Ценртальный депозитарий обеспечивает осуществление

сделок по ЦБ, предоставляет услуги по их сохранению, а также клиринго-

вые услуги. К операциям в Центральный депозитарий допускаются ЦБ, ко-

торые официально котируются на УФБ или на внебиржевом рынке.


Говоря о системе электронных торгов на бирже, стоит отметить точ-

ку зрения вышеназванного С.В.Симовьяна, который довольно критически

отзывается о состоянии РЦБ в Украине. Он считает, что использование

зарубежных информационных систем в Украине это бесполезная трата денег

и времени, поскольку Украинское законодательство в сфере финансов ме-

няется практически ежедневно, и никакая самая совершенная импортная

система не в состоянии предугадать вычурную фантазию наших законодате-

лей. К примеру, способ определения коэффициентов ликвидности и плате-

жеспособности коммерческих банков, а также определения прочих экономи-

ческих нормативов банковской деятельности кардинально менялся пять раз

за период с июля 1993 г. по февраль 1994 г. Поэтому любая крупная ор-

ганизация должна на данном этапе иметь свой собственный штат разработ-

чиков информационных систем, чтобы иметь возможность успевать за всеми

изменениями.


Одним из непременных условий становления РЦБ является безопас-

ность инвестиций в ЦБ. Инвесторы должны быть уверены в безубыточности

вложений, в регулярности и стабильности получения дохода. Законами Ук-

раины "О ценных бумагах и фондовой бирже" и "О хозяйственных общест-

вах" предусмотрен ряд положений по обеспечению безопасности вложений в

ЦБ:


- установление уставного фонда АО на уровне не менее 1250 мини-

мальных зарплат;


- запрещение выпуска акций для покрытия убытков,связанных с хо-

зяйственной деятельностью АО;


- необходимость соблюдения эмитентом информационных обязательств



- 4 -

перед акционерами и т.д.


Статья 1 Закона "О ценных бумагах и фондовой бирже" определяет ц

е н н ы е б у м а г и как "денежные документы (во многих странах, и

товарораспорядительные документы, например, коносаменты - его владелец

имеет право распоряжения грузом и право его получения), которые свиде-

тельствуют право владения, либо долговые отношения,определяют взаимо-

отношения между лицом, которое их выпустило, и их собственником и пре-

дусматривают, как правило,выплату дохода в виде дивидендов либо про-

центов, а также возможность передачи денежных и иных прав, которые ис-

ходят из этих документов, другим лицам.


Все ЦБ можно разделить на 2 группы - денежные и капитальные ЦБ.

Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. Доход по

этим ЦБ носит разовый характер. Долговые ЦБ, как правило, являются

краткосрочными (со сроком погашения до 1 года). Капитальные ЦБ выпус-

каются с целью образования или увеличения капитала предприятия, необ-

ходимого для развития производства.Капитальные ЦБ подразделяются на

долговые и долевые ЦБ. К долевым ЦБ относят все виды акций, а также

инвестиционные сертификаты. К долговым ЦБ относят все виды облигаций,

закладные депозитные и сберегательные сертификаты.


В соответствии со статьей 3 Закона "О ЦБ и ФБ" устанавливается,

что в Украине могут выпускаться и обращаться следующие виды ЦБ:


-акции;


-облигации внутренних республиканских и местных займов;


-облигации предприятий;


-казначейские обязательства республики;


-сберегательные сертификаты;


-векселя;


-приватизационные бумаги.




- 5 -

Кроме того следует учитывать, что Постановление Верховного Совета

о порядке введения в действие вышеназванного Закона устанавливает от-

дельный режим для специальных видов ЦБ - акций трудового коллектива и

акций предприятий (организаций). В соответствии с этим постановлением

с 01.01.1992 г. их эмиссия прекращается, а такие ЦБ ,выпущенные ранее

в соответствии с законодательством СССР, могут обращаться только до

01.01.1997 г.


Но помимо вышеперечисленных ЦБ, следует отметить, что Декрет "О

системе валютного регулирования и валютного контроля", говоря о ЦБ в

иностранной валюте, называет в качестве ЦБ, также купоны к акциям и

облигациям, долговые расписки, аккредитивы, банковские приказы, чеки,

иные финансовые и банковские документы.


В инструментальном составе ЦБ в Украине,как правило, преобладают

акции, т.е. превалирует предложение участия в собственности. Но собс-

твенность эта весьма сомнительного свойства, поскольку акции завода,

например, материализуются в виде станков, недвижимости и т.п. матери-

альных ценностей, то банк по самому законодательству Украины не может

вкладывать свой уставной фонд в материальные ценности и, следователь-

но, в случае неумелого руководства акционеру разорившегося банка не

останется ничего.



Случайные файлы

Файл
7457-1.rtf
31485.rtf
29901.rtf
157232.rtf
152918.rtf




Чтобы не видеть здесь видео-рекламу достаточно стать зарегистрированным пользователем.
Чтобы не видеть никакую рекламу на сайте, нужно стать VIP-пользователем.
Это можно сделать совершенно бесплатно. Читайте подробности тут.