Понятие инфляции и её учет в инвестиционном анализе (Inflyatsiya_i_investitsii)

Посмотреть архив целиком

УНИВЕРСИТЕТ РОССИЙСКОЙ АКАДЕМИИ ОБРАЗОВАНИЯ



Факультет: Бизнес, Маркетинг, Коммерция

Дисциплина: Инвестиционный анализ

Тема контрольной работы: Понятие инфляции и её учет в инвестиционном анализе
(Тема № 8)





Ф.И.О. студента: Спрыжков Игорь Максимович

Курс: 4. Семестр: 7. Номер зачётной книжки: 1818







Дата сдачи: _____________________

Ф.И.О. преподавателя: _________________________

Оценка: _________________________ Подпись: _________________________

Дата проверки: __________________

План

Проектный анализ и инфляция

1. Сущность феномена инфляции

2. Учет инфляции в инвестиционном проектировании

3. Инфляция и финансовая эффективность проектов

4. Зарубежный опыт учета фактора инфляции в проектном анализе

6. Учет фактора инфляции в отечественной практике инвестиционного проектирования

7. Резюме



Нет такой плохой ситуации, которая
не могла бы стать еще хуже.

Из законов Мерфи

Проектный анализ и инфляция

Инфляция многоаспектное понятие, поэтому в данной главе не только анализируются приемы и изучаются методы её учета в проектном анализе, но и рассматривается феномен ин­фляции в целом. Особое внимание уделено влиянию инфляции на финансовую эффективность проекта. Россия недавно вступила на путь рыночного развития и ощутила мощное воздействие инфляции, поэтому необходимыми и полезными являются разде­лы главы, исследующие зарубежный опыт учета фактора ин­фляции в проектном анализе и отечественную практику.

1. Сущность феномена инфляции

Инфляция процесс выравнивания монетарным путем на­пряженности, возникшей в какой-либо социально-эконо­мической среде. Инфляция сопровождается повышением об­щего уровня цен и обесцениванием денег.

Проявления инфляции различны и зависят от темпов ее развития, условий возникновения и принимаемых ею форм.

По темпам и степени развития инфляцию можно подразделить на следующие виды:

  • ползучая реальное повышение цен не более 3—4% в год (не сопровождается экономическими потрясениями, сви­детельствует о медленном обесценивании денег);

  • открытая повышение цен составляет 5—10% в год (явная инфляция со всеми симптомами и последствиями);

  • галопирующая реальное повышение цен свыше 20% в год (налицо колоссальная угроза экономическому равно­весию так называемая "гиперинфляция", предкризис­ное состояние.

По условиям возникновения:

  • инфляция процветания (возникает при росте экономики благодаря прогнозам, опережающим осуществление самих результатов);

  • инфляция дефицита (вызывается недостаточно развитым производственным аппаратом, не обеспечивающим пред­ложение товаров и услуг, соответствующее спросу).

По принимаемым формам:

  • инфляция спроса (изменения в уровне цен традиционно объясняются избыточным совокупным спросом: эконо­мика делает попытку тратить больше, чем она способна производить; производственный сектор не в состоянии обеспечить этот избыточный спрос увеличением реаль­ного объема продукции вследствие того, что все имею­щиеся ресурсы уже полностью использованы; этот избы­точный спрос приводит к завышенным ценам на посто­янный реальный объем продукции и вызывает инфляцию спроса, суть которой можно прояснить такой фразой: "Слишком много денег "охотится" за слишком малым количеством товаров");

  • инфляция, связанная с увеличением издержек производства, или с уменьшением совокупного предложения.

Теоретически рост цен, обусловленный ростом издержек, объясняется факторами, приводящими к увеличению издержек на единицу продукции. Рост издержек на единицу продукции ведет к сокращению прибыли и объема продукции, который фирмы готовы предложить при существующем уровне цен. В результате в масштабе всей экономики происходит сокраще­ние предложения товаров и услуг, которое, в свою очередь, приводит к повышению уровня цен. Таким образом, в этом случае именно издержки, а не спрос взвинчивают цены, как это происходит при инфляции спроса.

В качестве самых важных источников инфляции, обуслов­ленной ростом издержек, выступают увеличение номинальной зарплаты и рост цен на сырье и энергию.

Инфляция, вызванная повышением зара­ботной платы, возникает как следствие повышения зара­ботной платы в масштабах всей страны, не уравновешенного какими-либо противодействующими факторами, например, увеличением объема производства продукции, выпускаемой в единицу времени, которое приводит к росту издержек на еди­ницу продукции. Производители вынужденно ответят на это сокращением производства товаров и услуг, выбрасываемых на рынок. И, следовательно, при неизменном спросе такое уменьшение предложения приведет к повышению уровня цен.

Инфляция, вызванная нарушением меха­низма предложения, возникает как следствие увели­чения издержек производства, а значит, и цен, связанное с внезапным, непредвиденным увеличением стоимости сырья или затрат на энергию. Например, в 1973—1974 и 1979—1980 гг. произошло значительное повышение цен на импортируемую нефть. Вследствие роста цен на энергию увеличились также из­держки производства и транспортировки всей продукции в экономике в целом, что вызвало быстрый рост инфляции, обу­словленной увеличением издержек.

Инфляция является важнейшим фактором, характеризую­щим окружающую проект среду, влияющим на инвестицион­ный климат. Инфляционную составляющую необходимо обяза­тельно учитывать при проведении оценки финансовой эффек­тивности инвестиционного проекта.

2. Учет инфляции в инвестиционном проектировании

Одним из важнейших факторов внешней среды, влияющих на эффективность проекта, является инфляция, которая в ре­зультате формирования в России рыночных механизмов хозяйст­вования стала непосредственном атрибутом нашей экономики.

Согласно Методическим рекомендациям, процесс инфля­ции трактуется как повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг, тру­да, при этом важнейшей характеристикой служит темп инфля­ции, под которым понимается изменение общего уровня цен, выраженное в процентах.

Обычно выделяют следующие основные показате­ли инфляции:

1. Дефлятор валового национального продукта (ВНП), обозна­чаемый как DEF (t) и равный отношению номинального ВНП к реальному ВНП, где номинальный ВНП измеряется в теку­щих ценах данного года t, а реальный в постоянных ценах (ценах базисного года).

2. Индекс потребительских цен (ИПЦ), рассчитываемый как отношение стоимости потребительской корзины в данном году к стоимости потребительской корзины в базовом году.

3. Индекс оптовых цен или темп инфляции года t, равный из­меряемому в процентах частному от деления разности между дефляторами данного и предшествующего периодов на дефля­тор предшествующего периода, т.е.

TI (t) = {100%[DEF(t) – DEF(t - 1)]} / DEF(t - 1).

4. Индекс изменения цен ресурса, рассчитываемый как част­ное от деления цены ресурса в момент времени t на его цену в базисный момент времени to.

(Индекс изменения цен ресурса)t = (Цена ресурса)t / Цена

5. Темп инфляции по ресурсу = (Индекс изменения цен ре­сурса — 1) ½ 100%.

Даже ожидаемая инфляция влечет серьезные издержки, которые приходится нести практически всем участникам экономического процесса:

  • во-первых, "издержки стоптанных башмаков", вызванные более частыми посещениями банка по причине невыгодности хранения денег на руках;

  • во-вторых, "издержки меню", связанные с необходимостью фирм часто изменять ценники при повышении цен;

  • в-третьих, издержки, приобретенные вследствие подвижности относительных цен, с изменением налоговых обязательств;

  • в-четвертых, издержки, связанные с некомфортностью су­ществования в мире с инфляцией.

Еще сложнее обстоит дело с непрогнозируемой инфляцией: чем более неустойчив темп инфляции, тем сильнее действие фактора неопределенности в формировании ожиданий. Неустойчивость темпов инфляции связана с допол­нительным инфляционным риском, и поэтому за­трагивает в немалой степени интересы всех, не склонных к риску субъектов. Сильная (галопирующая) инфляция всегда не­устойчива: темпы инфляции существенно изменяются год от года. Инфляционные процессы сказываются на фактической эффективности инвестиций, поэтому фактор инфляции обяза­тельно следует учитывать при анализе проектов и выборе вари­антов капиталовложений.

3. Инфляция и финансовая эффективность проектов

Влияние инфляции на показатели финансовой эффективно­сти проекта можно рассматривать в двух аспектах:

  • влияние на показатели проекта в натуральном выраже­нии, когда инфляция ведет не только к переоценке фи­нансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта;

  • влияние на показатели проекта в денежном выражении.

Анализ международного опыта и отечественной практики учета инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта позволяет ввести следующую классификацию методов учета:

  1. Инфляционная коррекция денежных потоков, связанная с проблемой постоянных и текущих цен и расчетами в рублях и валюте.

  2. Учет инфляционной премии в ставке процента.

  3. Анализ чувствительности в условиях высокого уровня ин­фляции.

При оценке финансовой эффективности инвестиционного проекта расчеты могут быть выполнены:

  • в рублях или в СКВ (например, в долларах);


Случайные файлы

Файл
73714.rtf
96206.rtf
66600.rtf
Kursov.sint.bum.doc
30843.rtf




Чтобы не видеть здесь видео-рекламу достаточно стать зарегистрированным пользователем.
Чтобы не видеть никакую рекламу на сайте, нужно стать VIP-пользователем.
Это можно сделать совершенно бесплатно. Читайте подробности тут.